2021 年6 月30 日，统计局公布了PMI 数据，6 月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9，较上月回落0.1 个百分点。

6 月三项PMI 指数全部回落，预示经济扩展放缓。2021 年6 月制造业PMI 为50.9%，比上月小幅下降0.1 个百分点，已经连续3 个月下降；非制造业PMI 为53.5%，比上月明显下降1.7 个百分点；综合PMI 为52.9%，比上月下降1.3 个百分点，为近5 个月低点。6 月三项PMI 指数全部下降，反映经济复苏势头出现放缓。

家居行业自 2018 年后从渠道粗放发展演变为流量运营的整合阶段，预计后续内销有望 保持回暖态势。在全球 PMI 高位背景下，预计浆价高位震荡；白卡纸旺季需求增加，看好行业高景气； 文化纸刚性需求逐步释放，同时党建书籍需求有望持续全年，行业景气提升可期。消费类轻工龙头以内销为主且产品偏刚性，具备较强抗通胀能力，且行业中长期空间广 阔&集中度较低，龙头企业具备较大成长潜力。轻工新消费：迎产业变革良机，龙头脱颖而出。

潮流玩具中增长最快的为盲盒公仔。潮玩即潮流玩具，又称为设计师玩具，是一种融入艺术、潮流、动漫等多元素理念的玩具，一般被认为是15 岁以上群体的收藏品，具有艺术品的收藏属性。潮流玩具目前主要品类有四种，分别为艺术玩具、盲盒公仔、手办模型、BJD 玩具（Ball-jointed Doll，球型关节人偶），目前增长最快的是盲盒公仔。2016 年，泡泡玛特推出第一款盲盒，Molly 星座系列，由此开启了盲盒在中国的风靡，是小众潮玩进入到大众流行视野。

展望2021 年下半年，我们建议把握两条主线：1）需求景气回升主线，延续我们在《轻工行业2021 年年度策略》中的推荐主线，建议关注地产交易强韧性、龙头加速抢占份额的家居零售板块；2）通胀预期下关注具备较强价格传导能力的行业龙头，具体包括①消费者消费频次低、价格敏感度低，自主品牌经营、具备提价能力的家居龙头；②消费需求稳健、原材料上涨阶段提价落地情况较好且具备低价原材料储备的生活用纸龙头；③行业产能利用率提升、竞争格局优化后在原材料涨价周期中议价能力边际增强的金属包装龙头。

引领创意生活，手工艺DIY 龙头Cricut 业绩高增。Cricut 是一家DIY 制作企业，原名Provo，主要业务包括家用雕刻机设备销售，订阅服务，配件和耗材产品销售。截至2021 年3 月31 日，Cricut 社区共有494 万注册用户，其中161 万付费订阅用户。受益于个性化潮流消费趋势兴起和居家隔离带来的需求正向催化，Cricut 业绩高速增长，2014-2020 年，公司营收从0.74 亿美元增长至9.59 亿美元（复合增速达53.3%），EBITDA 从300万美元增长至2.14 亿美元（复合增速达103.6%），净利润也从2017 年起转正，2020 年达1.55 亿美元。

随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的有序推进，轻工消费回补行情仍在进行中，我们看好受益竣工小高峰+精装修利好、需求滞后兑现的家具板块，精品文创+IP 崭露光芒、办公集采持续放量的文娱用品板块，以及供需格局优化、盈利弹性向好的造纸板块。预计重点关注个股有望延续2021Q1 的开门红态势，全年业绩有望大幅超越2019 年。家具板块，建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、梦百合。文娱用品板块，建议关注晨光文具、齐心集团。造纸板块，建议关注中顺洁柔、山鹰国际、太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业。

潮玩是近年来我国新消费快速增长的新兴赛道，其中盲盒凭借创新销售模式与独特消费体验助力潮玩文化“出圈”，深耕优质IP是潮玩企业保持长期成长势头的关键。我们认为以泡泡玛特为代表的潮玩IP运营平台型公司发展潜力广阔。此外广泛汇聚优质IP及多品类的潮玩集合店业态亦蓬勃发展。

家居板块：地产数据在低基数效应下呈现全面快速增长，相对2019年新房销售依然延续了今年以来的高增态势，4 月全国住宅销售面积较2019 年同期增长18.71%。竣工连续2 月单月较19 年略有下滑但累计数据仍维持正增长。目前一线城市的二手房占比逐渐高于新房占比，新房交易的热度也预示着二手房销售较快，对一二线城市的交房有直接促进作用，而交房会直接促进当地的家居消费。

上周轻工板块上涨。家具：地产及社零数据表现亮眼，持续看好竣工释放及格局优化共振下 龙头成长潜力。造纸：文化纸需求向好，生活用纸小厂停机龙头提价，重申浆价高位四 大家份额与利润双重提升机会。风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预 期，行业景气度下滑。