近年来，在线旅游平台（OTA）以其高效、便捷的服务得到广大消费者的青睐。根据《中国在线旅游市场季度监测分析 2016 年第 4 季度》数据显示，中国在线旅游市场规模高达 1959.7 亿元，同比增长 44.4%。虽说在线旅游市场规模在不断扩大，但 OTA 服务以及平台的盈利模式已经进入瓶颈期，同质化现象越趋严重。大部分平台都以低价吸引消费者，抢占市场，想靠规模取胜。然而现实是，价格战不仅不能获取有效客户，而且挤占了平台的利润空间。

旅游行业回顾：整体稳定增长，消费升级+国企改革下子行业分化2017 年，我国旅游行业总体预计稳定发展。三大游中，国内游预计维持良好景气：中国旅游研究院预计，2017 年国内旅游人数达到 48.80亿人次，同比增长 10.0%；入境游持续弱复苏：预计人数和收入分别同比增长 3.50%、 5.00%；出境游市场继续分化：出境游人预计数增长 4.00%，而出国游预计增长在 10%+。

近年来，OTA(在线旅游商)服务无疑对大众的生活产生着越来越重要的影响，这就开启了 OTA 全面引领全行业的时代。2015 年，携程网一举并购艺龙网和去哪儿，一统战乱多年的在线旅游表品市场。眼下，在消费结构升级下，OTA(在线旅游商)之间的频繁较量，已然从线上到线下，从“标品”领域到“非标品”领域，这也就意味着，更多的旅游产品和资源将掌握在 OTA 手上，行业引领地位日显。

近日，由交通运输部会同住房和城乡建设部制定的《关于促进汽车租赁业健康发展的指导意见(征求意见稿)》向社会公开征求意见。自从 2007 年《汽车租赁业管理暂行规定》被废除后，汽车租赁行业在国家层面就缺乏专门的法律法规给予约束，仅有北京、上海、重庆、山西等部分省市制定了汽车租赁地方性规章。行业法律法规和顶层设计的缺失，长久以来一直没有给国内汽车租赁业提供必要的指导方向。此次《征求意见稿》明确鼓励大力发展汽车分时租赁(共享汽车)模式。这对于汽车分时租赁业来说，是重大利好消息，特别是目前国内分时租赁企业良莠不齐，尚处起步阶段，更何况分时租赁从长远发展上与电动化、智能化联系紧密。因此，新政的出台无疑将引导汽车分时租赁规范有序发展。随着指导意见态度明朗，后续出台的管理细则也能够着力解决行业痛点问题。

近两年，游学越来越热，各游学机构如雨后春笋般开始角逐市场。目前国内规模较大的游学机构，如新东方、世纪明德等抢占先发优势，已逐渐形成规模；中凯国际、乐旅股份等大型旅游公司跨界游学市场也是崭露头角；各大 OTA 依靠平台优势也在近期纷纷涉足，以上三类机构共同组成当前的游学生态圈。而游学相关的利好政策不断出台，让国内游学市场的发展前景进一步明朗，也成为各类游学市场主体加码投资的定心丸。在国家旅游局日前发布《 2016 中国旅游投资报告》中提到，随着旅游投资空间与领域不断扩张，供给侧结构性改革的加快推进，以及产业融合带来的新机遇，从当前和今后一个时期我国旅游业发展趋势看：研学旅游产品，包括研学基地、主题博物馆、休闲书屋等在内的，10 个方面将成为未来旅游投资的重点领域之一。有业内人士预测，行业每年增长 30%-50%的是没问题的，未来 3 到 5 年内游学市场将发展成千亿规模。

目前深圳租车行业正在迎来一个发展契机，众多企业也推出了花样繁多的促“租”方案，拉动消费者感受租车的高性价比。2016 年深圳市汽车租赁市场规模达到 17.54 亿元，同比增长 19.64%。深圳市多家企业开始在全国范围内发展布局，越来越多的商务人士和个人在享受着汽车租赁带来的便利。“十三五”期间，随着电子商务等科技手段的不断投入，深圳汽车租赁行业将步入一个快速发展阶段。预计 2022 年深圳市汽车租赁市场规模将达到 54.82 亿元。

近年来，在全民健身热潮，冬奥会申办成功和国家扶植冰雪运动的背景下，户外运动早已不是聚焦专业领域的小众群体活动，现已发展成为兼具极限运动与大众休闲的双重特征，参与人群愈发广泛。我国户外运动市场正迎来黄金发展期。根据 COA 的统计显示，2015 年我国户外用品市场规模为 232.8 亿，同比增长4.91%，批发总额为 131.1 亿元，同比增长 6.53%。我国户外休闲市场在保持快速发展同时，产业规模与欧美等发达国家相比仍有较大差距。

中国国家卫生计生委、发展改革委、财政部、旅游局、中医药局等5 部门日前联合印发《关于促进健康旅游发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)，基本原则是“政府引导、市场配置;因地制宜、创新驱动；对外交流、开放共赢；试

点先行、稳步推进”。目标是到2020 年打造一批国际健康旅游目的地，到2030年，吸引更多的境内外游客将中国作为健康旅游目的地，提升产业发展层级。《指导意见》从提高供给能力、培育消费市场、优化政策环境等三个方面部署了13项重点任务。包括发展高端医疗、中医药特色、康复疗养、休闲养生等健康旅游产品；积极发展商业健康医疗保险；完善健康旅游业发展的支持政策；优化投融资引导政策，鼓励社会资本进入健康旅游产业等。《指导意见》强调，要建立部门协作机制，统筹协调健康旅游发展涉及的医疗卫生、旅游等方面的政策。选择一批具备良好资源条件、具有前期工作基础、符合政策支持方向、地方积极性较高的健康旅游项目，建设各具特色的健康旅游示范基地。加强与健康旅游产业发达国家和地区的交流，加强与国际相关组织和机构的合作。坚决避免脱离实际、一哄而上、盲目重复建设，杜绝成为简单园区建设或变相搞房地产开发。

伴随二季度常规性旺季的到来，旅游出行将迎来高峰期。周边游、自驾游、休闲游已经成为居民短期度假首选；具有稀缺属性或文化 IP 的景区更能满足消费升级下居民的出游需求；高铁网络布局的逐步完善进一步扩大了周边休闲游的出行半径，交通改善将持续带来量变。我们维持两条投资主线：1）、短期看混改主题、估值低业绩超预期的景区股；2）、中长期看好业绩稳健、具有资源及行业整合能力的龙头企业。重点推荐：中国国旅、中青旅、峨眉山 A 及黄山旅游。

随着旅游消费频次的增多，近一两年来亲子出游在旅游市场的表现格外引人注目。据某旅游网站发布的《 2017 五一小长假出游报告》显示，假期三天，78%的游客选择周边游，整体出游人次量是去年同期 2.3 倍，50%的订单是带娃出游的。“亲子”市场愈发火爆，布局这一领域的企业也日渐增多，其中更是不乏巨头们的身影。中国的父母非常注重对孩子的教育投入，例如早教、课外活动、游学、留学等支出在家庭总支出中所占的比重，较以往相比就都有了显著的增加。