沿袭我们18年度策略《强者恒强，中线兼顾成长与预期差》的投资思路，考虑消费升级&供给优化助力行业龙头新成长，国企改革做大更要做强，利润考核向下主观动能与资源优势正全面激发，维持板块“超配”。展望二季度，旅游行业逐步迎来旺季，虽然历史上Q2行情往往在Q1表现后略倾向于盘整（4月亦如是），但却有望成为布局Q3最旺季的良好时机。

近两周沪深300指数上升0.42%，创业板指数下跌0.67%。餐饮旅游行业指数本周上升0.94%。景区版块下跌1.38%，旅行社版块上升4.76%，酒店板块下跌2.14%，餐饮版块下跌1.94%。

今年两会关于旅游业发展有两个重要信号，一个是政府工作报告指出，要创建全域旅游示范区，降低重点国有景区门票价格；另一个是文化部和国家旅游局合并为文化和旅游部。业内据此认为，随着消费不断升级，政府将引导我国旅游形态从观光向休闲度假和文化旅游加速转变。事实上，“文旅”概念在我国提出多年，但真正成功的文旅融合发展项目却很少，今典集团旗下的“红树林”品牌算是其中的佼佼者。红树林品牌创始人张宝全凭借其对产业的深刻理解、敏锐的市场嗅觉和前瞻的行业判断，让今典集团率先从传统房地产企业成功转型为多元化文化旅游集团。

自文化旅游部成立后，中国旅游业进入新时代。消费升级和政策红利引领下的文旅产业逐渐成为当前市场需求的宠儿以及资本追逐的对象。从最初的世界之
窗到时下遍地开花的万达文旅城；从各类卡通公园到迪士尼抢滩登陆；从单一景区经济到全域旅游发展，经过多年砥砺发展的文旅产业发展趋势已然由卖方市场向买方市场转变、由资源能力向产品能力转变、由标准化产品向差异化产品转变、由客群市场向细分市场演进。

备受关注的国务院机构改革方案，终于在3月13日揭开了神秘面纱，国家旅游局在新一轮具体调整中，将与文化部共同调整组建为文化和旅游部。对于这种“结合”，很多旅游业者并不意外，并表示是“众望所归”。“文化是旅游的灵魂”言犹在耳，更何况不同于以往机构改革的核心的“大部制”，此次国务院的机构改革，最为突出的特征是“功能管理”。从趋势上来看，这样有利于促进大文化的繁荣发展，旅游业转型升级，从观光旅游向体验旅游过渡，也能发展文化创意、体验经济。

2月23日，中国保监会对中国安邦保险集团正式实施监管，监管期为一年，安邦原董事长、总经理吴小晖也因涉嫌经济犯罪被提起公诉。此举正式结束了安邦集团债务推动下的对海外资产的收购狂欢，安邦集团无法继续增持类似纽约华尔道夫酒店和StrategicHotels酒店集团一类的美国企业资产。

2018年2月（以下数据均截止至＃2月28日），上证综指下跌6.36%，沪深300指数下跌5.90%，在外盘暴跌的影响下A股表现萎靡。具体来看，电子元器件、计算机、钢铁涨幅靠前，房地产、非银金融、农林牧渔等板块表现较差。餐饮旅游表现较好，抗风险性凸显，全月A股餐饮旅游板块跌幅为0.90%，跑赢上证综指5.46个百分点，跑赢沪深300指数5.00个百分点。

市场行情回顾：2月旅游板块景气向好，龙头公司表现较好旅游：2月休闲服务行业整体下跌0.67%，相对沪深300跑赢4.79个点，申万各行业中排名3/28。其中旅游综合板块和酒店板块表现较好，目前行业TTM估值为42倍（17年初为48倍）。

上周，申万商贸零售指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数2.78个百分点。其中，百货上涨2.28%，超市下跌4.04%，珠宝首饰上涨0.93%，专业连锁上涨2.37%。板块估值方面，商贸零售行业PE（TTM）为28.1X，同期沪深300指数14.3X。其中，百货26.5X，超市57.7X，珠宝首饰28.4X，专业连锁41.1X。

近来，媒体纷纷曝出一批曾经高高在上的国际酒店品牌屡遭撤牌：2017年年底，北京金融街洲际酒店正式转型成为商用写字楼；第一间进驻中国的希尔顿品牌酒店——上海静安希尔顿于2018年1月1日撤牌，更名为上海静安昆仑大酒店；同日，北京万达索菲特酒店改为北京万达文华酒店……一时间，洋品牌神话跌落等方面的文章甚嚣尘上，而在集中“撤牌”事件背后究竟暗藏着什么样的市场玄机？