上周，SW 休闲服务板块下跌 2.25%，沪深 300 下跌 0.38%，休闲服务板块跑输大盘 1.87 个百分点。其中 SW 餐饮Ⅱ下跌 0.81%，SW 景点下跌2.91%，SW 酒店Ⅱ下跌 0.27%，SW 旅游综合Ⅱ下跌 2.62%。从板块估值水平来看，目前 SW 休闲服务整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 39.31倍，略低于近一年均值 41.38 倍。其中 SW 景点的 PE 为 34.31 倍，SW 酒店Ⅱ的 PE 为 58.28 倍，SW 旅游综合Ⅱ的PE 为 35.38 倍，SW 餐饮Ⅱ的 PE 为58.67 倍。

暑期全国旅游旺季已至，全国旅游人次及收入有望再创新高。我们建议继续关注具有业绩支撑以及成长性良好的公司，重点推荐中青旅（20%）、张家界（20%）、中国国旅（20%）、和宋城演艺（20%）、锦江股份（20%）。

近日，国家旅游局、国家体育总局、工业和信息化部等八部门联合发布了《汽车自驾运动营地发展规划》。业内人士指出，此次《规划》的出台，为国内汽车自驾运动营地的发展提供了良好的机遇与政策引导。《规划》提到，要在 2020 年基本形成布局合理、功能完善、门类齐全的汽车自驾运动营地体系，培育一批专业化程度较高的汽车自驾运动俱乐部，推出一批主题鲜明的汽车运动路线，壮大一批具有影响力的汽车自驾运动营地连锁品牌企业。目前 200 公里左右的“周边自驾游市场”在整个自驾游市场上占据着绝对主力。而除了周末自驾游，国内自驾游市场关注的热点区域之一是幅员辽阔的大西部。业内人士指出，云南等一些西部省份，已将吸引自驾游客人作为旅游转型升级和发展全域旅游的敲门砖之一，并在近年来加速上马自驾车营地建设项目。

民宿合法经营，在不少从业者眼里，从来不是一个能够轻易讨论出非黑即白的标准答案的话题。早在 2015 年，国务院办公厅印发了《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》，指明“积极发展客栈民宿、短租公寓、长租公寓”的方向。《指导意见》的出台一度被看作是从国家层面，为民宿、短租公寓和长租公寓的合法性“正名”。然而上海、深圳、苏州、厦门等主要目的地城市陆续出台的指导意见或管理办法更多的是针对乡村民宿，并没有对短租公寓和长租公寓的经营给出明确的指导意见，甚至对城市短租民宿的发展都少有提及。之后，民宿业可以说发展迅速，据中国饭店协会发布《 2016-2017 年度客栈民宿行业发展与经营报告》称，2016 年末，我国大陆客栈民宿总数 53852 家。另有报告指出， 2016 年中国住宿分享市场交易规模约为 89.4 亿元，预计 2017年市场规模将达到 140 亿元。

艾瑞数据显示，2016年中国在线旅游市场交易规模达5903.6亿元，增长率为33.3%，线上渗透率为12.0%，较去年相比提升1.3个百分比。艾瑞分析认为，尽管当前在线旅游行业进入稳定发展阶段，行业增长速度开始放慢，但在线旅游行业整体增长速度仍高于中国旅游业总收入增长速度，线上渗透率将保持增长，预计2019年线上渗透率接近15%。

我国的世界遗产目前遇到的瓶颈主要体现在高峰客流量不断挑战和突破承载力上限、保护力度不够（过度开发和不合理商业化）、资产证券化率低等。报告分析了如何曲线救国，绕开自然景区、宗教和文物资产不能上市的限制，将相关资产上市的成功案例。

随着国民消费结构的升级和政策红利的释放，国内生态旅游的需求呈现爆发性增长。在 2016 年 9 月，由国家发改委与旅游局联合印发的《全国生态旅游发展规划（ 2016-2025 年）》中提到，到 2025 年将中国建成“世界生态旅游强国”。而“全域旅游”理念作为我国旅游业发展模式变革的重要抓手，以全域旅游的理念指导生态旅游的发展对于我国旅游产业模式的创新有重要意义。全域旅游视角下的生态旅游开发策略。

随着国内消费升级带来的游客需求品质化、个性化变革，跟团游不断下滑是近年来旅游业的一个显著现象。有数据显示，以跟团游为主营业务的全国 27621家旅行社， 2015 年度营业利润仅为 18.60 亿元，平均每家旅行社年营业利润只有 6.734 万元。尽管有不少观点认为，跟团游已经“日薄西山”了，没有太大的发展空间，但在其家主要的在线旅游网站看来，未来跟团游仍然必不可少。

2015年旅游产业收入占GDP6.1%：中国旅游业总收入2015年达到4.13万亿元人民币，占同期中国国内生产总值（GDP）（67.7万亿元人民币）的6.1%，较2014年（5.8%）提高0.3个百分点；2016年旅游业互联网渗透率达到14.1%：2016年中国在线旅游市场规模预计达到6663.2亿元人民币。2016年中国旅游业呈现新的线上线下融合趋势，一方面在线旅游企业不断深入供应端，加强资源覆盖；另一方面线下旅游资源运营商通过资本或战略合作主动加强在线业务。

2016年旅游产业收入保持两位数增长：2016年旅游产业收入达到4.69万亿元人民币，名义增长达到13.6%。2016年旅游产业收入占GDP6.3%：2016年中国旅游业收入占同期中国国内生产总值（GDP）的6.3%，较2015年（6.0%）提高0.3个百分点，其国民经济支柱性产业地位得以强化。