新能源、电子等科技成长方向近期出现了基本面改善、政策支持等密集催化，且在前期调整过程中跌幅较大，后续或将成为上行阻力最小的方向。对于基建链而言，本期受春节假期影响，数据更新较少，继续关注后续数据变动及钢铁、建材行业潜在的投资机会。此外，猪周期或将触底，目前已可开始关注。

我们预计，2 月宏观数据延续偏弱态势。1 月信贷社融超预期，2 月预计会回归平滑状态。生产、消费继续走弱，外需支持有限，CPI、PPI 仍在偏低水平。具体来看，我们预计 1-2 月工增同比 4.0%，1-2 月固定资产投资累计同比 4.8%，1-2 月社会消费品零售总额同比 2.7%，2 月 CPI 同 比 0.3%，2 月 PPI 同比-2.7%。我们预计 1-2 月出口金额同比 2.0%，进口金额同比 0.3%。我们预计 2 月新增信贷 1.5 万亿，新增社融 2.3 万亿，M2 同比 9.5%。总体数据对债市胜率仍有支持。

3月5日，全国两会进程中，李强总理向十四届全国人大二次会议作政府工作报告,对过去一年的工作进行回顾,并对提出今年经济社会发展总体要求和发展主要预期目标。具体而言,今年发展主要预期目标是：整体层面，国内生产总值增长5%左右；就业方面，城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；物价方面，居民消费价格涨幅3%左右；收入方面，居民收入增长与经济增长基本同步；贸易方面，进出口促稳提质，国际收支基本平衡；农业方面，粮食产量保持在1.3万亿斤以上；环境方面，单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。

2024年3月5日中国总理李强在第十四届全国人民代表大会第二次会议上宣读了本年度 政府工作报告。报告主要分为三个部分，第一部分是对2023年的整体工作进行了回顾，第二部分是对2024年经济社会发展总体要求和政策取向，第三部分是部署2024年政府工作的十大任务。

传统基建投资总量增速趋缓，经济大省挑大梁，高风险地区聚焦重点领域 本篇报告系投资全景图系列之 2024 年展望，在政策聚焦化债、严控高风险地区投资的背景下，24 年基建投资增速或受影响，我们认为对建筑企业而言，下游需求更多受固定资产投资影响，三大工程、产业投资有望成为重要抓手，经济大省将承担更多责任，预计 24 年全国固投增速有望提升：1）从未来领域增速看，城中村改造>数字基建>能源建设>水利>交通>保障房（配租型放缓，配售型加快），产业投资加码；2）从区域看，江苏、浙江、安徽、四川等经济大省投资计划体现出更好韧性；高风险地区聚焦重点领域，内蒙古、辽宁、云南等值得关注。

3 月 5 日，2024 年政府工作报告提出，适应新型城镇化发展趋势和房地产场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式。近日，住建部要求各城市做好住房发展计划，根据人口变化确定住房需求，根据住房需求科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房，以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需平衡、结构合理，防止市场大起大落。

本次政府工作报告延续中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，部署十项重要任务。2024 年，政府设定经济增长目标 5%左右，隐含名义增速目标值提高；赤字规模有所提升，财政政策适度加码，实际赤字率水平略有回落，财政可持续性增强。新增科教兴国战略任务，强化人才支撑；大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力；着力促消费、扩投资，扩大内需；明确单位国内生产总值能耗降低目标，凸显生态环境建设价值。房地产、货币、国企改革等其他政策表态平稳，协调发力稳增长。

数字经济五维模型由虚拟场景、数字场景、实体场景、数字产业化和产业数字化共同构成，“五维”要素形成了一个相互促进、共同发展的生态系统。“五维”要素利用数字技术和网络手段将虚拟和实体场景相结合，实现了传统产业的升级和发展，并引领实体经济的数字化转型和创新发展；同时，要素间的有机运作和互动也使得数字经济得以快速发展和壮大。这一运行模式促进了数据要素的快速流通与应用，持续推动数字经济快速发展。

总体来说，增长目标符合市场预期，工作任务延续中央经济工作会议的内容，但有部分新增补充。2024年目标：主要经济增长目标GDP增速5%左右（持平去年）、赤字率3%（持平去年）、特别国债1万亿（强调会连续几年发行超长期特别国债）

2024年3月5日，第十四届全国人民代表大会第二次会议召开，国务院总理李强向大会报告政府工作（以下简称《报告》）。实际GDP增长维持5.0%左右，体现了“积极进取、奋发有为”。2023年是在2022 年增长3.0%的基础上，从2022年的目标5.5%调降至5.0%的目标。而2024年是在2023 年增长5.2%的基础上，维持5.0%左右不变。这实际上考虑了促进就业增收、防范化解风险、与‘十四五’规划和基本实现现代化的目标相衔接，以及经济增长潜力和支撑条件四个方面。