中国抗高血压复方制剂市场销售规模呈稳步增长态势， 2018-2022年中国抗高血压复方制剂市场规模平均年复 合增长率达到12.6%，抗高血压复方制剂市场份额也由 2018年的136.9亿元飞速扩张至2022年的220.4亿元。 未来，中国抗高血压复方制剂市场规模将继续膨胀，至 2027年市场规模预计达到近369.0亿元。 而随着中国老龄化问题不断加深，以及国民健康意识和 消费水平的提升，高血压知晓率和治疗率将迅速增长， 推动抗高血压药品市场的扩大。

随着中国恶性肿瘤新发病例数的逐年攀升，越来越多的患者需要 进行抗肿瘤治疗，而面对放化疗造成的骨髓抑制和引发的白细胞 减少症，升白制剂被用来恢复患者体内的白细胞数量，避免免疫 力遭受严重损害或引发致命的第二癌症。 生物注射制剂是治疗中度骨髓抑制的必备药物，其原理是通过GCSF 刺激骨髓造血细胞加快产生和催熟白细胞。G-CSF是国内外 临床指南首推的升白生物制剂，分为短效和长效，起效迅速但价 格较高。与之相比，口服制剂的代表利可君片的优势阵地在于预 防和治疗骨髓抑制，其价格较低，不良反应十分罕见，且适合长 期服用。 中国早期升白治疗主要依靠中药口服制剂，后转向化学口服制剂； 1993年注射制剂进入国内后，口服制剂市场份额被迅速抢占，但 据头豹分析预测，未来升白口服制剂仍将保有一定市场容量，并 维持增长势头。

睡眠呼吸障碍包括在睡眠期间导致异常呼吸模式 的所有疾病过程，表现包括中枢性睡眠呼吸暂停 综合征、阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）、睡眠相 关低通气障碍及睡眠相关低氧血症障碍，通常与 肥胖、慢性阻塞性肺疾病和神经肌肉疾病有关。 中国睡眠呼吸障碍罹患率为10%-30%，随着肥胖 症、压力增加等因素累计，睡眠障碍发病率呈逐 年上升趋势 2016-3030年，中国30-69岁OSA患病人数从1.8 亿人增加至2.0亿人，预计到2025年，中国OSA 患病人数将增加至2.1亿人。患病率高，诊断治 疗率不及1%，亟需有效诊治和精细化慢病管理 本报告针对睡眠呼吸障碍的诊断和治疗仪器进行 阐述，对相关产业链的上中下游以及市场状况和 未来发展趋势进行研判

基因测序高景气赛道，全产业链市场增量可期。中国基因测序市场2021年规模为15.9亿美元，占全球市场的 10.13%，预期2026年增长至42.35亿美元，占全球市场的11.23%。2018-2021年中国基因测序市场历史平均增速17.8%，2022-2026年中国基因测序市场CAGR为21.6%。

医疗服务板块三季报总结：高基数下仍保持稳健增长，突显板块兼具成长性和确定性。23Q3医疗服务板块在去年高基数和今年非刚需医疗服务需求恢复较缓的情况下，整体仍实现稳健增长，Q3板块整体实现收入157.64亿元，同比增长14.4%，环比提升 9.7%，21Q3-23Q3复合增速12.8%；实现扣非后归母净利润20.03亿元，同比+31.36%，环比+38.3%，21Q3-23Q3复合增速47%；分板块来看，（1）眼科Q3仍保持快速增长。A股5家眼科公司23Q3合计实现收入82.96亿元（同比+19.1%），归母净利润17.8亿元（同比 +19.5%），扣非归母净利润16.58亿元（同比+23.1%）；（2）口腔Q3业绩表现持续承压；（3）综合医院Q3维持稳健趋势；（4）其他医疗服务标的增速有所差异，整体仍维持增长态势。

国内超重与肥胖患者人群基数广泛，健康需求催化 GLP-1 类药物市场持续 增长，同时 GLP-1 类药物在研适应性广泛，进一步打开对应市场空间。近日，诺和诺德司美格鲁肽在此前 CVOT 临床试验成功的基础上又再下一 城，在慢性肾病 FLOW III 期临床研究中因达到预期终点而提前终止临床试验，相应用药人群全球超 1 亿人，市场空间超 200 亿美元。我们认为，GLP-1 类药物目前已在 2 型糖尿病、超重与肥胖、心脑血管疾病、射血分数保留型心衰和慢性肾病中展现出临床获益，可覆盖人群庞大。未来，GLP-1 类药物有望在 NASH 和 AD 等适应症中迎来突破，造福更多患者的同时进一步提升靶点及产业价值。

10 月医疗反腐负面扰动基本出尽，医药题材活跃，板块轮动回暖复苏。11 月进入业绩真空期，医保谈判或将成为重要催化。我们建议关注创新药重要品种进度，包括抗体偶联药物（ADC）、细胞程序性死亡因子（PD-1）药物、小分子抑制剂、嵌合抗原受体 T 细胞免疫疗法（CAR-T）等，如后续医保谈判（续约）利好，估值与业绩有望走出底部，实现戴维斯双击。

医药生物板块，2023 年 Q1-Q3 上市公司收入增速同比下降 6.44pct，归母净利润增速同比下降 20.47pct。2023Q1-Q3 医药生物板块上市公司营业收入同比增长 2.90%，其中单 Q3 营业收入同比减少 2.72%，受到医药政策影响，医药板块收入短期承压。利润端来看，2023Q1-Q3 医药生物板块上市公司归母净利润同比减少 12.98%，其中单 Q3 归母净利润减少 11.24%。

全球痴呆患者超5500万，阿尔兹海默病占比约60%-70%。根据WHO报道，目前全球痴呆症患者已超5500万，其中阿尔兹海默病患者的占比约60%-70%，对应人群在3300-3850万。随着阿尔兹海默病患者的疾病进展，患者将逐步失去独立生活能力，不仅影响患者的生活质量，而且对病患的护理人员、家人和整个社会都有身体、心理、社会和经济影响。

体外诊断是指将血液、体液、组织等样本从人体中取出，使用体外检测试剂、 仪器等对样本进行检测与校验，以便对疾病进行预防、诊断、治疗检测、后 期观察、健康评价、遗传疾病预测。体外诊断产品主要由诊断设备（仪器） 和诊断试剂构成，根据检测原理方法以及检测环境条件可以分成包括生化诊 断、免疫诊断、分子诊断、现场即时检测（POCT）等主要领域。