2016 年12 月份银河10 大金股组合收益率为3.96%，高于沪深300指数10. 40 个百分点。2016 年1-12 月，银河证券月度组合累计收益率16.24%，超越沪深300 指数26.76 个百分点。2013 年1 月至今银河月度金股累计收益率415%，大幅超越沪深300 指数达到383 个百分点，也大大高于创业板指数167%的涨幅。

供需平衡，制造业继续回暖。总量数据：供需平衡，制造业继续回暖。12 月中采制造业PMI 为51.4，为年内次高点，主要受益于供需矛盾进一步缓和，价格保持扩张，进出口改善，和结构调整继续。整体来看制造业回暖复苏之势明显。高频数据：房市成交增速回落，发电耗煤同比微涨。截至12 月30 日，30 大中城市房地产成交面积同比增加16.41%，今年以来发电耗煤量同比上涨0.54%。

进入2017 年，证监会、广电等外部监管处于严厉状态，暂无松动迹象，且前期并购对赌到期后隐含商誉风险，板块性机会难以出现，但传媒板块高估值经过一年的消化，且从2016 年四季度以来我们一直观察传媒板块持仓已明显下降，随着对于成长股风险偏好影响，不排除最紧张阶段已过；板块通过并购产生的增长红利逐渐消失，关注点将重新回到公司自身质量，板块预计将出现分化行情，重点关注标的内生性增长带来的机会。尤其是十二月最后一周我们持续提示的蓝色光标涨幅第一，与部分个股跌幅居前形成反差。

跨境电商4.8新政，通过调整税收的方式进而调节市场结构，对B2C模式的中小电商造成一定的冲击，并将过渡期放宽至一年，暂缓靴子落地，给予市场充分的调整时间。

结合银行理财年报推算新口径下的广义信贷同比增速，2016 年6 月份，大银行新口径下的广义信贷同比增速为18.7%，较原口径增加2.8%；中小银行新口径下的广义信贷同比增速为28.3%，较原口径增加4.7%。从趋势上看，中小银行的广义信贷增速在二季度出现了较快的下行，但仍然远高于大型银行增速。

元旦新年晚会，多家卫视通过互联网进行OTT 直播，晚会直播有望成为新常态，而在王菲12 月30日演唱会推出了OTT 直播和VR 直播，其中VR 直播共有8 万多用户同时在线。直播流量的持续高速增长将带动整个CDN 行业的快速发展。建议投资者关注CDN、云计算行业的相关标的网宿科技、高升控股、华星创业。电信启动新一轮光纤公开招标，光纤需求量同比增长15%以上，商务部延续对日韩光纤的反倾销措施，国内光纤供需偏紧的状况进一步加剧。建议投资者关注低估值、拥有自主光棒的光纤厂商亨通光电、中天科技、烽火通信。近期云南白药公布了其混改方案，引入50%的民营资本，我们预计联通混改方案同样有望获得实质性进展。建议投资者关注中国联通。

截至2016年12月26日通信板块下跌16%，跑输沪深300指数5个百分点（沪深300下跌11%），跑赢创业板指数11个百分点（创业板指下跌27.3%）。通信板块位于涨幅榜第19位。

上周（12.26-12.31）通信板块下跌0.39%，跑输沪深300 指数0.46 个百分点，跑输创业板指数0.26 个点。其中通信设备制造上涨0.56%，增值服务下跌0.53%，电信运营下跌5.93%，同期沪深300 指数上涨0.08%，创业板指数下跌0.13%。

12 月27 日至12 月30 日四个交易日，上证综指下跌0.61%，深证成指下跌0.55%，中

小板指和创业板指分别下跌0.75%和0.61%，各指数全年均下跌了10%以上。