本周（3.6-3.10）Wind 软件与服务指数上涨 1.41%，同期沪深 300 指数上 涨 0%。计算机公司内质和经营效率呈 U 型反转 在市场越来越关注内生增长的大背景下，我们不妨来探讨下计算机行业目前 的内生增速、目前的景气度到底如何。计算机公司内质和经营效率在提升。人均营业利润（没用净利润的原因是营 业外收入包括补贴退税等，对计算机公司净利润影响较大，约在 20%，不能反映 经营效率） ，11-16 年分别为（万/人）10.2、8.4、7.8、6.5、9.4、10.5，说明计 算机公司的经营效率出现了 U 型反转，计算机公司的内质在向好。

上周计算机行业表现回顾：上周大盘表现平平，沪深 300 指数微弱上涨后 回落，最终与上周收盘水平持平。行业表现方面，涨幅居前的是家用电器、 通信和食品饮料，轻工制造、计算机、电子涨幅也超 1%。申万计算机行业 指数整周上涨 1.45%，跑赢沪深 300 指数 1.45 个百分点。在 28 个申万一 级行业中，计算机行业指数涨幅排名第 5。全球首个商用量子计算亐収布，或助量子计算加速落地：3 月 6 日，IBM 正式宣布将在今年推出全球首个商业“通用”量子计算亐服务 IBM Q。据 悉，IBM Q 计划建立在去年 5 月上线的兊费量子亐计算平台 Quantum Experience 上，新系统将允许用户通过云联网访问，幵提供 SDK 和 API， 但需付费使用。

本期，沪深 300 指数涨跌幅为 0%，中信基础化工指数上涨 0.16%，23 个中信化工三级子行业中有 8 个跑赢行业指数。本期，涨跌幅排名前五 的子行业分别为其他化学制品、粘胶、涤纶、树脂和氟化工；涨跌幅排 名后五的子行业分别为有机硅、氯碱、磷化工、纯碱和钾肥。个股方面， 涨跌幅排名前五的分别为国风塑业、飞凯材料、西陇科学、京汉股份和 浙江众成；涨跌幅排名后五的分别为亚星化学、新奥股份、三友化工、 金浦钛业和黑猫股份。 行业及公司跟踪 山西省 40 亿立方米煤制气项目成“十三五”国家重点任务 农药行业国内刚性需求稳定 海外并购愈演愈烈

核心观点：一、供需格局持续改善的化工品：1）粘胶重点关注三友化工；2） 3-甲基吡啶重点关注红太阳；3）丁酮关注齐翔腾达；4）PVC 关注鸿达兴业、 中泰化学。二、国改主线：市场化意识强、有较强资产证券化预期的企业有望 充分受益本轮国改行情，并有实际动作落地。重点关注中化集团下属中化国际、 扬农化工，以及新疆兵团下属新疆天业。三、具备长期成长逻辑的个股：1）银 禧科技：旗下兴科电子（CNC 业务）业绩爆发式增长；2）传化智联：公路港 业务稳步推进；3）永利股份：智能分拣随快递行业快速发展进入上升通道；4） 复合肥旺季来临、利空出尽，关注具备稀缺农服资源的新洋丰，以及复合肥龙 头金正大、史丹利。  重点公司动态：1）永利股份：公司控股股东史佩浩于 3 月7 日减持所持公司流 通股 295 万股，占公司总股本的1.17%。减持方式为通过证交所进行大宗交易

凭借成本优势，煤化工行业的发展前景非常广阔 我国“富煤少油缺气”的能源结构决定了发展煤化工是国家能源安全和可持续 发展的必然选择。石化类产品的市场需求量非常大，2015 年乙烯的需求量大约 为 2151 万吨，丙烯的需求量大约为 2587 万吨，合成树脂的表观消费量为 1 亿 吨左右，因此煤化工产品的替代空间非常大，以原油和天然气为原料通过石油 化工工艺生产出来的产品绝大部分都能够以煤为原料通过煤化工工艺生产，煤 化工产品都有明显的成本优势，因此未来煤化工产品的替代空间非常大的。  煤制烯烃、煤制乙二醇等新型煤化工发展进度最快 

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-24.43，前周 4.55，化 工景气指数转负，原油价格大幅下跌，带动橡胶、纯苯等石化产 品价格下行，导致化工景气指数下降。上周二级市场基础化工指 数（中信）涨 0.16%，上证跌 0.17%。 油价大幅下跌。本周五布伦特结算价 51.37 美元/桶，周跌 8.28%， 当前油价仍面临美页岩油钻机数增加的压力，近期油价将继续承 压。美国 3 月 10 日当周石油钻机数 617 口，环比增 8 口，前值 增 7 口，由于油价领先钻机数 3 个月左右的时间，我们预测美国 原油钻机数近期有望继续上涨。

维持行业“中性”评级。近半月机械行业整体估值水平维持稳定，截止到 3 月 12 日， 机械行业 P/E(TTM)为 75.84 倍，与沪深 300 的 P/E(TTM)之比为 5.65x（前值为 5.66x）。我们认为机械行业估值仍处于较高水平，继续维持行业“中性”评级。近期 随着两会的召开以及政府工作报告的出台，行业有望迎来政策性主题投资机会，建议 重点关注天然气设备行业以及人工智能在工业化的应用。从行业数据来看：1）2 月 份，国内挖掘机销量为 14530 台，同比增长 298%，在 1 月出现单月同比增速明显 下滑情况下，2 月销量开始出现强势反弹，增速达到挖掘机有数据跟踪历史以来的单 月最高纪录。2）2 月份 LNG 重卡延续强势表现，行业反转逻辑得到充分印证。继 1 月我国 LNG 重卡产量同比大增 257%后，2 月 LNG 重卡产量达 4119 台，较去年同 期增长 10 倍以上。

本周SW机械设备指数上涨0.80%，跑赢沪深300指数0.80个百分点。国 联机械设备股票池中一周涨幅较大的二级子板块为仪器仪表（+2.07%）和 金属制品（+1.70%）；一周涨幅较大的三级子板块分别为楼宇设备 （+3.23%）、其他通用设备（+2.16%）和仪器仪表（+2.07%）。 国联机械设备股票池一周涨幅居前个股分别为赛为智能（300044.SZ， +22.30%）、科大智能（300222.SZ，+20.94%）以及宁波东力（002164.SZ， +17.01%）；重点跟踪标的方面，一周表现较好个股包括郑煤机（601717.SH， +7.53%）、大族激光（002008.SZ，+3.75%）和亚威股份（ 002559.SZ，+3.35%） 等。

空分设备是钢铁、化工等行业制取工业气体的重要装备，在下游行业 从增量扩张逐渐过渡到存量升级的过程中，空分设备需求前期经历了大幅 下降后有所企稳，而煤化工等新的应用领域也为空分设备行业提供了增量。工业气体：格局整合，价格上扬 根据 SAI 统计，我国工业气体市场规模达到 92 亿美元，过去五年的年 均增长率为 9.7%，而未来有望实现平稳增长。2016 年，林德、法液空、普 莱克斯、空气产品等跨国企业频繁发动并购整合；而在国内，盈德气体也 收到相关企业的收购意向书。2016 年下半年以来，随着下游相关工业生产 有所好转，零售气体价格出现一定的上涨，特别是液氩的价格涨幅较大。

工信部副部长辛国斌近日表示，我国目前有20多个省市把机 器人作为重点产业来培育，已建成和在建的机器人园区有40 多个，机器人领域有高端产业低端化和低端产品产能过剩的 风险，将制定工业机器人的行业准入条件以提高准入门槛。 此外，《“中国制造2025”分省市指南（2017年）》正在组 织修订并将于近期印发，该指南旨在把《中国制造2025》的 重点任务和各地资源禀赋相结合，避免重复建设。