移动通信运营商的主营业务已从早期的语音业务为主演变为移动数据业务为主的时代，用户基数低的运营商中，网络数据服务被阻塞的概率更小，上网速率也大概率更高，这会为目前用户数少的运营商提供强劲的增长支撑；同时异网漫游和携号转网政策的推出也对目前用户数少的运营商有利。对中国联通来说，还有创新业务带来的增长机会。 

2017 年沪深 300 指数上涨 22.75%，通信板块整体下跌 5.86%，其中通信设备子板块下跌 5.17%，通信运营子板块下跌 9.35%。通信行业跑输沪深 300 指数28 个百分点，其中通信运营子板块表现相对弱势，主要是中国联通削弱了通信板块的整体趋势。

过去一周，上证综指涨幅（ 0.31% ），创业板指涨幅（ -1.50% ），中小板指涨幅（-0.79% ）；海通5G板块涨幅为（-4.18%），海通物联网板块涨幅为（0.78%）。2017年全年，海通国内5G板块涨幅62.68%，跑赢沪深300指数40.91个百分点；物联网板块涨幅（-12.24%），由于估值及市场风格原因表现低于大盘。

我们判断本轮必需消费品需求复苏的持续性可能强于过往周期，同时渗透率提升与高端化速度有望超预期，如今多数子行业已诞生全国性龙头，竞争格局更加清晰，建议三条主线甄选 2018 年非酒类投资标的。 

12 月份，食品饮料指数结束上个月的持续调整，开始大幅反弹。其中啤酒、白酒涨幅较大，主要受市场主题因素影响有关。引起啤酒板块快速拉升的主要导火线，是青岛啤酒的第二大股东变更为复星集团，没有其他大啤酒集团入股，则不会形成行业的垄断，利于行业的规范和有序发展。

2017 年最后一周，白酒板块投资热情高涨，茅台时隔五年再提出厂价，国酒展雄风开启 2018 年新篇章。此外，泸州老窖国窖 1573 停货，窖龄酒执行新价格体系。春节备货临近，经销商调研显示，目前高端酒动销良好，渠道库存处于较低水平，期待白酒企业 2018 年开门红。 

2017 年三季报业绩更加确定了白酒行业回暖势头，高端龙头率先复苏，营收和净利润增长态势远高于行业平均增速，行业集中度持续提升。具体业绩方面，19 家上市公司今年前三季度营收同比+26.93%；归母净利润同比+43.48%，整体毛利率 73.37%，较去年同期+3.34%；净利率 33.00%，较去年同期+3.09%。一线酒企领涨子板块，高端次高端频现亮点，水井坊年内涨幅达 148.23%，茅五泸均占据行业领涨前列。相比食品饮料行业其他子行业，白酒板块一马当先，成为最靓丽的风景线。

目前食品饮料板块整体 PE34.56 倍，较 2016 年末有所上升，也略高于历史平均水平的 34.09 倍。从相对全部 A 股的估值溢价水平来看，为全部 A 股的 1.89 倍，较 2016 年末略有上升。 

17 年 1-11 月食品饮料板块涨幅 53%，市场排名第一。其中白酒（+88.0%）、调味品（+49.4%）、乳制品（+40.2%）领先。食品 1-11 月 PE 较 16 年提 22%，预计 17 年净利增长 26%，推动年初至今股价涨 53%。从个股涨跌幅看，食品龙头与白酒股票是最大赢家。

2017 年食品饮料板块涨幅为 55.21%，在申万 28 个行业板块中，涨幅排名第一。目前白酒、乳品和调味品等行业主要上市公司业绩均实现超预期增长，板块景气度预计能够持续，而且随着明年 CPI 有望步入上行通道，其余食品类公司业绩也有望加速增长。