2017 年沪深 300 指数上涨 22.75%，通信板块整体下跌 5.86%，其中通信设备子板块下跌 5.17%，通信运营子板块下跌 9.35%。通信行业跑输沪深 300 指数28 个百分点，其中通信运营子板块表现相对弱势，主要是中国联通削弱了通信板块的整体趋势。

1 行情回顾 ... 6

1.1 板块与大盘保持一致 .. 6

1.2 通信个股走势 .. 9

2 通信行业运行状况 ... 11

2.1 电信业务总量大幅增长 .. 11

2.2 移动用户数突破新高 . 12

2.3 互联网业务保持高增长 .. 15

2.4 三大运营商稳重求变 . 15

3 通信上市公司的经营状况 ... 18

3.1 整体营收增加，行业利润率开始回暖 ... 18

3.2 产业链各环节经营差异化明显 .. 20

4 2018 年通信行业关注热点 ... 23

4.1 5G 标准出台开启新阶段 .. 23

4.1.2 5G 的应用场景与商业模式 ... 24

4.1.3 5G 网络建设的投资点 . 26

4.2 物联网已经进入全面爆发阶段 ... 28

4.2.1 物联网的市场概况 ... 28

4.2.2 物联网产业链 . 29

4.2.3 工业物联网 ... 31

4.3 专网宽带化升级与卫星通信的起航 . 33

4.3.1 宽带专网的演进 .. 33

4.3.2 卫星通信的起航 ... 36

5 通信行业投资策略 ... 40

5.1 行业“中性”评级 . 40

5.2 运营先行，择优相随 .. 42