政策红利助推住房租赁市场快速发展。当前，我国住房租赁市场以个人出租为主，伴随消费主体向85 后、90 后转变，传统住房租赁服务与新兴需求之间的矛盾凸显，传统模式难以满足新兴需求。近年来，利好住房租赁市场发展的政策频频发布，顶层设计趋于完善。2015 年以来，住建部、国务院等机构相继出台政策支持住房租赁市场发展，地方积极跟进，试点城市全部出台相关方案支持当地住房租赁市场发展。除此之外，“租购同权”保障承租人享受公共服务的权益，稳定租赁关系，利好长租公寓发展。

18 年以来影响楼市的地方政策密集出台，正如我们上周报告《忽如一夜春风来？》所预期，地方性的政策博弈还在继续，自我们的报告发布以来，又有天津、合肥等城市出台旨在人才引进的相关政策。然而必须强调的是，本轮人才政策并非旨在变相放松限购，而是顺应加快城镇化与户籍改革的政策方向，以及地方在新的供地政策下对人口扩张的诉求。对目前已出台的各项政策的落脚点主要有三部分：户籍管理、购房条件以及人才补贴。

过去两年地产销售与投资持续背离：2016 年前 4 月全国住宅销售额同比增速达到61.4%之后，持续回落至2017 年末的11.3%，而同期全国住宅开发投资却缓步上行，从2016 年前2 月的1.8%上行到2017 年的9.4%。过去两年销售和投资出现了明显的持续背离，这在过去十多年只出现过两次，第一次是2010 年4 月到2011 月12 月，主因是保障房建设大规模提升；第二次是从2016年3 至今，主因全国住宅库存见顶回落带来的持续补库存。

自发光显示时代的新选择，Micro-LED 必将成为主流显示技术之一。Micro-LED 显示技术是将传统的无机LED 阵列微小化，每个尺寸在10 微米尺寸的LED 像素点均可以被独立的定址、点亮。简单的讲，可以看作是小间距LED 的尺寸进一步缩小至10 微米量级。Micro-LED 的显示方式十分直接，将10 微米尺度的LED 芯片连接到TFT 驱动基板上，从而实现对每个芯片放光亮度的精确控制，进而实现图像显示。

2020 年能量密度规划目标300Wh/kg，高镍化和高电压是动力锂电池的发展主流。根据起点研究的预测，2017 年我国锂电正极材料的产量有望达到21 万吨，同比增长31.25%，其中三元材料的产量8.6 万吨，同比增长58.38%，三元材料产量的增长主要受新能源乘用车、专用车、锂电自行车等细分市场需求的驱动。根据工信部等四部委印发的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，到2020 年，电池能量密度达到300Wh/kg，系统比能量达到260 Wh/kg，成本降至1 元/Wh 以下。由于提高电压以及镍的比例能够大幅提高三元材料的能量密度，因此高镍高电压三元材料是未来动力锂电池的发展主流。

利润率水平是影响我国房企ROE 最大因子，最高解释度70%以上。我国房企ROE 在09 年前体现为利润驱动，而在09 年至14年进入杠杆和周转驱动时代，14 年以来房地产周期中，房价上涨和成本控制成为利润驱动的又一轮周期。我们发现龙头房企ROE

和行业呈现同向波动，但是护城河更为鲜明，周转速度、品牌溢价、管控效率推动龙头房企的ROE 和行业平均水平差距扩大。

信托行业经历五次大整改后，逐步从银行业、证券业分离，确立独立经营地位，2001年《信托法》颁布确立信托法律制度。2007 年分类监管指导整改重组后，信托公司获发新金融牌照业务进入新发展期。信托牌照功能齐全业务模式灵活，在业务创新之时也成为金融同业规避监管与套利的通道，近年监管出台多项文件规范或限制银信合作、政信业务、非标资金池、伞型信托等，但未能彻底扭转信托通道角色。

电子行业成长性与周期并存，投资策略上需要多维度把握。先进制造与大国重器， 产业转移促成长 。

三代机组投产在即。目前国内在运的37 台机组均采用二代、二代加技术。在建的20 台机组中，有16 台采用三代技术。万众瞩目的全球AP1000 首堆三门核电站1 号机组，以及海阳一期1 号机组，目前均已具备装料条件。预计2018 年投产、核准、开工有望提速。全球三代技术AP1000 的示范首堆——三门核电站首台机组有望于2018 年上半年投入商运。另外，新机组审批已表现出复苏迹象。

根据Wind 资讯数据显示，2017 年醋酸全年均价为3064 元/吨，较2016 年同比增长44.4%，与原材料甲醇价差为1516 元，同比增长54.5%。2017 年四季度甲醇受气头和焦炉气头产能限产影响，价格大幅上涨，2017 年甲醇均价较2016 年上涨了32%，醋酸价格上涨充分受益于成本端的支撑。2017 年1-11 月醋酸产量571.30 万吨，同比增长5.87%；表观消费量为527.04 万吨，同比增长1.03%。2017 年醋酸产量增长主要动力来自于出口量增长，受海外飓风影响和伊士曼醋酸装置故障停车，1-11 月份出口量为40.42 万吨，同比增长93.86%。