一线城市出国游占全国出国游人次接近 50%，由于非一线城市的增速较高导致比重逐渐下滑。从出国游渗透率角度来看一线城市的渗透率相对较高（2016 年 26.5%），与国际发达国家的渗透率水平看齐（2016 年日本13.5%，美国 24.8%，韩国 43.7%，澳大利亚 32%），除韩国地区由于国家国土面积、物价和文化水平导致出国游渗透率处于世界前列，对标日本及澳大利亚来看一线城市出国游市场较为成熟。

春节期间三亚及海口免税店的销售额分别增加 27.50%/ 33.34%，两地销售额增速远高于购物人次的增速，其中三亚免税店的人均消费额为 1445.7 元/+18.7%，免税的消费客群和客单价均存在提升空间。 2018 年是海南建省三十周年，中免集团为国内唯一一家全国性免税牌照的经营商，将站在新的增长风口，叠加上海机场免税的重新招标和市内免税店的预期开放，中国免税规模以及中免的免税占比有望进一步扩大。

春节黄金周全国旅游接待总人次 3.86 亿人次，实现国内旅游收入4750 亿元，分别增长 12.1%和 12.6%。总体呈现全域旅游和优质旅游发力、文明旅游深入人心、综合监管依法治旅成效明显、入出境游齐头并进、旅游安全得到高度重视等特征。 

平台型公司的价值取决于网络节点个数的多少，BAT 的价值取决于用户数，而物联网的价值则取决于可以连接智能设备的数量。小米要想进入 IoT行业，战略的第一步是解决智能设备的普及问题，因此需要快速布局产品型公司。当联网设备达到一定量级之后，才有制定准则和标准的话语权，才能进入战略第二步，开放 IoT 平台。 

我们对申万商贸指数 99 家商贸零售板块相关公司年度业绩预告数据进行统计，数据显示，商贸零售行业中共有 55 家公司进行业绩预告。 实体零售逐步进入复苏期，九成企业预告盈利。在披露业绩预告的公司中，预告盈利的公司合计 49 家，其中共有 27 家公司公告业绩预增，占比为 49.09%。

经历了利用模式和“花样”吸引用户的阶段后，互联网信贷的核心关注点，开始回归金融本源。单纯的互联网金融对运营和利润要求都非常高，所以互联网金融要么选择依托某一种已经具备的线上优势展开金融业务，要么选择将线下业务的某一个环节互联网化，以此达到品牌价值的提升。

目前国内染料行业呈寡头格局，其中分散染料和活性染料产能集中度CR3 分别为 56%和 44%，环保高压下行业集中度有望进一步提升，利好龙头企业。同时，2017 年上半年国内化纤产量同比增长 4.82%，化纤行业复苏带动染料需求提升；印染行业 16 年触底反弹，印染布产量同比增4.7%；17 年上半年继续增长，同比增 6.1%。 

我们预计 2018 年我国天然气消费量增速 13.5%左右，国内燃气供需仍维持紧平衡。若我国天然气消费不想要过度依赖进口，在自产常规气增量有限的情况下，加大力度发展非常规天然气将是唯一选择。强烈推荐【沃施股份】，即将收购致密气开采企业中海沃邦，所开采的致密气区块非常优质，2018-19 年备考业绩 1.5 亿/1.9 亿，对应 PE 为 19/15 倍。建议关注山西省煤层气开采龙头【蓝焰控股】。 

截至目前共计 16 家上市券商披露业绩预告，共有 9 家净利润同比正增长。其中净利润同比正增长的大部分为资本实力强的大型券商以及部分中型券商，同时部分中小券商业绩呈现下滑，中型券商经营业绩呈现分化态势。

本周汽车指数上涨 2%，概念板块中次新股涨幅最佳。2 月 13 日，财政部等四部委发布 2018 年新能源财政补贴政策，我们认为新政策旨在鼓励优质产品，新能源汽车将逐步由政策驱动转向产品驱动。