截至目前共计 16 家上市券商披露业绩预告，共有 9 家净利润同比正增长。其中净利润同比正增长的大部分为资本实力强的大型券商以及部分中型券商，同时部分中小券商业绩呈现下滑，中型券商经营业绩呈现分化态势。

一、行业业绩：大型券商业绩领跑，中小券商业绩分化..3

二、业务趋势：资管业务收紧，自营、投行IPO 拉动业绩..5

（一）经纪业务：预计上市券商经纪业务净收入同比下滑两成.5

（二）信用业务：两融余额破万亿，股票质押业务交易活跃..6

（三）投行业务：IPO 首发家数创新高，再融资、债承规模下滑.9

（四）资管业务：回归资管本源，聚焦主动管理能力...13

（五）自营业务：股市回暖带动自营收入，提升券商业绩弹性..15

三、投资建议：大型券商业绩确定性强，安全边际高.16

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