以我们统计的石油化工行业的50家上市公司为样本，2017营业收入合计5.10万亿元，同比增长25.05%；实现归属于上市公司的净利润928亿元，同比增长91.43%，表现优异。2018Q1实现营业收入1.34万亿元，同比增长10.24%，环比下降4.22%，实现归属于上市公司的净利润367亿元，同比增长33.45%，环比增长81.93%，延续2017年快速增长的态势。

丙烯供给端增速放缓：由于过去几年乙烯盈利一直高于丙烯，海外几乎放弃了丙烯投资，国内市场在经历13-16年大规模扩产后，丙烯扩产速度也开始放缓。我们预计2018-2020年，全球丙烯供给量将分别增加175、371和281万吨。

屈臣氏集团80年代进入中国，通过精准客群定位、庞大的网点规模和自有品牌优势，成功打造“个人护理专家”品牌形象。而其2015-2017年同店连续下降，虽有行业性的线上分流、线下竞争加剧，及消费者行为变化等，但对比丝芙兰、爱茉莉太平洋相对稳健的经营状况，或许屈臣氏自身品类品牌结构、门店布局与体验是更重要的影响因素，为此其2017年开始积极转型潮流美妆、优化消费体验。

风口上的化妆品：在人均GDP持续提升背景下，属于消费升级类行业的化妆品持续回暖，17年限额以上化妆品零售交易规模2513.7亿元，同比增长13.5%；18Q1表现亮眼，同比增长16.1%。自2012年起，化妆品零售额增速高于社会零售额整体，主要是得益于国家城镇化推进与电商的蓬勃发展，三四线城市的美丽消费觉醒。高端线与大众线增长速度呈剪刀差，且差距逐渐拉大，16年增速分别为9.7%和4.7%。在95后高消费黏性、产品细化、高端崛起及化妆品人口增长等驱动因素刺激下，预计未来几年增速将维持在8.6%-10%之间。

造纸板块：废限制进口政策发酵，国废及箱板价格淡季创新高，持续推荐龙头。限制进口新政直接导致本周国废价格大幅上涨（+210元/吨），催化废纸系原纸价格创淡季历史新高（箱板+533元/吨，瓦楞+700元/吨，白板+300元/吨）。环保部对造纸产业原料端的约束（废纸进口“质”、“量”的双重管控）是本轮造纸龙头高盈利的核心，在政策态度指引下国废逐渐成为稀缺资源，上游国废的议价能力及利润空间逐渐增强。我们认为美废新政vs.含杂率不超过0.5%并无差异，均将通过废纸原料的约束提升行业标准，同时加速行业洗牌，而最终受益者将为原料资源获取能力较好兼具资金实力的龙头企业。从目前造纸龙头在国内外布局、原料资源获取、资金实力比较来看：我们认为玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业在海内外布局方面持续领跑，首推港股玖龙纸业、理文造纸，其次A股太阳纸业、山鹰纸业。

2017年汽车行业（所有样本公司）营收为2.49万亿，同比增长15.27%，净利润1280.16亿，同比增长5.12%，较2016年下降12pct。中国汽车工业当前从成长期逐步迈入成熟期，整体市场增速放缓，分化成为主旋律，汽车市场进入激烈竞争的淘汰战，上市公司继续分化。重点关注1）整车企业的单车盈利能力较高的企业，如上汽集团；2）三季度将迎来一汽大众SUV全新车型上市，关注新周期下的一汽大众产业链，如星宇股份；3）零部件中具备产品升级趋势（ASP提升）的产品，如车灯、档位操纵器行业；4）智慧交通，智能驾驶的相关标的，如中国汽研；5）面对新能源市场化竞争的优质企业。

汽车销量增速放缓，行业整体盈利能力减弱。2017年全年汽车销量为2887万辆，同比增长3.04%。销量增速放缓导致行业竞争加剧，盈利能力减弱。2017年汽车行业营业收入增速下滑至10.8%，利润增速下滑至5.7%。2018年一季度汽车销量仍然承压，汽车行业实现销量718.3万辆，同比增长2.8%，是近五年来一季度销量增速的最低点。2018年一季度汽车行业主营业务收入累计同比增长7.9%，利润总额累计同比下降4.7%，销售利润率较2017年底下降约0.7个百分点，汽车行业总体盈利水平下降。

对比各国千人保有量，汽车行业中世界500强公司数量，中国千人保有量低于全球水平，远低于美国日本，有很大提升空间与潜力，世界五百强数量居前列，中国汽车行业营收规模优势明显，后续有望借助规模优势做强。

2017年汽车行业（所有样本公司）营收为2.49万亿，同比增长15.27%，净利润1280.16亿，同比增长5.12%，较2016年下降12pct。中国汽车工业当前从成长期逐步迈入成熟期，整体市场增速放缓，分化成为主旋律，汽车市场进入激烈竞争的淘汰战，上市公司继续分化。重点关注1）整车企业的单车盈利能力较高的企业，如上汽集团；2）三季度将迎来一汽大众SUV全新车型上市，关注新周期下的一汽大众产业链，如星宇股份；3）零部件中具备产品升级趋势（ASP提升）的产品，如车灯、档位操纵器行业；4）智慧交通，智能驾驶的相关标的，如中国汽研；5）面对新能源市场化竞争的优质企业。

上市券商营收整体正增长，龙头占比提升：在行业营收持续略有下降的背景下，30家上市券商17年及18Q1营收分别增长3.33%和下降0.52%，而CR6（按净资产）集中度持续提升。在行业业绩存压、资本需求普遍以及重资产和资本中介业务扩张的形势下，行业ROE仌可能延续下滑态势，而杠杆率预计会有继续提升。