造纸板块：废限制进口政策发酵，国废及箱板价格淡季创新高，持续推荐龙头。限制进口新政直接导致本周国废价格大幅上涨（+210元/吨），催化废纸系原纸价格创淡季历史新高（箱板+533元/吨，瓦楞+700元/吨，白板+300元/吨）。环保部对造纸产业原料端的约束（废纸进口“质”、“量”的双重管控）是本轮造纸龙头高盈利的核心，在政策态度指引下国废逐渐成为稀缺资源，上游国废的议价能力及利润空间逐渐增强。我们认为美废新政vs.含杂率不超过0.5%并无差异，均将通过废纸原料的约束提升行业标准，同时加速行业洗牌，而最终受益者将为原料资源获取能力较好兼具资金实力的龙头企业。从目前造纸龙头在国内外布局、原料资源获取、资金实力比较来看：我们认为玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业在海内外布局方面持续领跑，首推港股玖龙纸业、理文造纸，其次A股太阳纸业、山鹰纸业。

1. 限废红利逻辑验证，长期推荐造纸龙头..... 6

1.1. 原料短缺刺激供需，废纸系价格淡季创新高..... 6

1.2. 家居：家居龙头份额提升模式开启，建议长期超配.... 9

1.3. 包装及其他：包装静候结构性机会，晨光文具长期持有.. 11

1.4. 轻工持仓：18Q1 环比持平，成长白马为持仓首选... 12

2. 板块回顾：大盘回暖，轻工全面上涨..... 14

3. 重点公司公告....... 16

3.1. 包装印刷造纸..... 16

3.2. 家具及其他家用轻工..... 17

3.3. 文娱用品...... 18

3.4. 其他..... 18

4. 行业上下游数据...... 18

4.1. 造纸业：国废、箱板纸、瓦楞纸价格上涨..... 18

4.1.1. 价格数据：国废、箱板瓦楞纸价格大幅上涨..... 18

4.1.2. 进出口数据：纸浆4 月进口量193 万吨，同减1.53% ..... 22

4.1.3. 固定资产投资：3 月固定资产投资完成额累计增速为16.8%..... 23

4.2. 塑料包装： BRENT 原油、WTI、PVC 和 LLDPE 价格上涨.... 24

4.3. 金属包装：杭州上海镀锡板价格稳定..... 24

4.4. 家具产业：18 年4 月家具及其零件累计出口金额164 亿美元，同比上升6.0%.... 25

4.5. 金银珠宝业：国内外黄金、白银价格上涨.... 26

4.6. 文娱行业：4 月玩具出口金额同比上升6.63%，3 月彩票销售同比上升5.94%.... 27

4.7. 原木：3 月原木进口量同比上升17.28%，进口金额同比上升21.64%.... 28

4.8. 商品房：3 月销售面积、金额同比上升...... 29

4.9. 卷烟：3 月卷烟产量同比下降2.80%.... 30

4.10. 软饮料：3 月软饮料产量同比上升2.6%....... 30

5. 要闻采撷..... 30

5.1. 造纸：国内外废纸价差扩大，龙头纸厂挤压中小纸厂空间.... 30

5.2. 家居：家居新零售是吸金大法还是“伪模式”？..... 32

6. 下周公司股东大会和限售股解禁提醒.... 34

7. 风险提示...... 35