中美贸易摩擦提醒我国需提防出口的不确定性，同时国内三大攻坚战仍是当前决胜小康最后关口面临的首要任务，因此扩大内需对经济稳增长意义重大，与三大攻坚战的实施相辅相成，消费和投资或将成为扩大内需的重要抓手，消费升级与经济结构调整是当前发展的必然趋势，而固定资产投资增速在整体下行的趋势中出现细分领域的分化，需区别看待。 装饰领域处于集中度提升及消费升级两大逻辑之中，且确定性较强。

市场惯用宏观周期波动衡量公装行业的周期波动，历史上公装行业周期性的确较强，行业增速较 GDP 增速滞后期约 2年。但 2015 年后公装产值增速和 GDP 增速开始“脱离”，公装产值增速持续维持在近 8%左右，周期波动减小，我们认为和改造性装修/海外装饰业务以及消费升级有关。

根据国家统计局数据，2018 年 1-4 月全国固定资产投资（不含农户）15.44 万亿元，同比增长 7.0%，增速比 2017 年 1-4 月回落 1.9 个百分点；其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业，以下简称“基建投资”）同比增长 12.4%，增速比 2017 年 1-4 月回落 10.9 个百分点；从结构来看，基础设施投资增速下滑是整体固定资产投资增速下滑的主要影响因素；我们根据统计局历年发布的基建投资数据进行了拆解拟合，推算 2018 年以来单月基建投资增速分别约为：1-2 月 16.10%、3月 10.59%、4 月 11.34%，4 月当月基建投资增速已较 3 月略有回升，我们判断或主要与 PPP 项目库清理工作陆续结束、中央要求年度计划财政支出进度加快等因素有关。

我们在 17 年年度策略中提出美丽中国+美好生活两主线，前四月生态环保投资同比增幅 40%，17FY 及 18Q1 装饰板块业绩显著改善，但整体板块由于高利率及融资紧张出现较大跌幅。我们认为下半年在扩内需总基调下，基建投资或趋稳，企业端融资改善后业绩释放保障度有望提高，当前重点关注现金流良好的设计及园林龙头。

供给端收缩是 2018 年玻璃行业的主要变量，在需求平稳的情景下，玻璃行业有望在 2017 年的基础上继续高增长。供给端收缩主要的驱动因素包括过剩行业供给侧改革、环保趋严和冷修；而玻璃行业的主要下游是房地产，因房地产竣工数据维持高位，所以玻璃需求端有望维持稳健。根据我们测算，今年玻璃行业供给可能存在缺口，玻璃原片充分受益，推荐旗滨集团；环保趋严等因素同时推进玻璃行业转型升级，电子玻璃行业进口替代渐成趋势，建议关注国内玻璃加工龙头南玻 A。 

本周申万家用电器板块指数下跌 4.4%，弱于沪深300 指数 2.7%的跌幅。重点公司中，本周地尔汉宇（+2.8%）、莱克电气（+1.9%）领涨，老板电器（-7.1%）、美的集团（-6.2%）、银河电子（-6.2%）领跌。

扫地机器人行业在消费升级、“懒人”消费趋势、智能属性三大因素驱动下，行业迎来高增长。据中怡康统计，近三年国内行业零售额规模年复合增速 63%，2017 年达 56 亿元。竞争格局上，行业集中度虽然较高，但销售渠道较为单一，89%都是通过线上销售，且存在功能有限、体验较差、价格虚高三大痛点，使后进者有机会实现后来居上。

一方面，大家电规模将从 快速扩张期步入平稳增长期，更新需求平均占比已达 70%，将接棒地产成为支撑销量并驱动产品升级的核心要素。另一方面，与美日宏观对比，城镇化率与居民收入水平，城乡巨大的经济差异决定国内家电消费仍有成长空间，天花板论仍言之过早。

加密数字货币的挖矿设备经过从 CPU 到 GPU，再到 FPGA，最终达到现在的 ASIC 的演化过程。挖矿设备的升级，不仅带来了网络算力的巨大提升，也使得挖矿市场向专业化、规模化、公司化的方向发展，比特币的算力集中问题将不可避免。此外，2017 年在市场上出现了以迅雷玩客云为代表的 CDN矿机，这类矿机结合 CDN 网络和区块链技术，通过挖矿获取区块奖励来吸引用户共享宽带、存储空间及计算资源，这种新型的共享经济模式能提高社会资源的配置效率。  

我们认为在当前时点产业变革处于孕育起点，政策具有较高概率进一步推进，在 1-2 个季度内行业业绩增速具有确定性。本周 IBM 裁撤 Watson 员工、高通发布 AR/AI 硬件、云计算高增速明确，再次验证产业处于“去旧存新”阶段。在此核心因素驱动下，我们中期继续看好计算机行业投资机会，建议布局普惠金融、云计算、新零售等新兴行业领军。