第三方移动支付是一条规模庞大的赛道，2019 年行业流水超过 200 万亿。移动支付在线上场景渗透迅速，并且向着娱乐、交通、酒店、 医疗等现金支付的场景中渗透蔓延。2019Q2，线下扫码支付只占据了 互联网支付的不到 14%，而我国线下零售消费额，是线上零售消费额 4 倍，移动支付的 GMV 仍有一定的提升空间。

尽管我国的加氢站建设速度加快，但数量上仍低于日本和德国，且存在地区间分布不均衡的特点。目前我国的氢燃料电池产业已形成了地区产业集群，各具不同的优势，各地相继推出政策扶持氢能产业园，整体并未形成很清晰的协同发展体系，但考虑到现在氢燃料电池产业仍处于导入期，在政策指导和补贴支持下，未来仍具较大的发展空间。

第三方移动支付是一条规模庞大的赛道，2019 年行业流水超过 200 万亿。移动支付在线上场景渗透迅速，并且向着娱乐、交通、酒店、 医疗等现金支付的场景中渗透蔓延。2019Q2，线下扫码支付只占据了 互联网支付的不到 14%，而我国线下零售消费额，是线上零售消费额 4 倍，移动支付的 GMV 仍有一定的提升空间。

目前行业有两条相对明确的主线：1、目前国内市场处于触底企稳阶段，伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强，国内新能源汽车销量将逐步走出困境，行业龙头将受益于集中度提升的过程；2、海外供应链从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。同时我们认为2020 年新能源汽车与3C 数码行业有望迎来较高增长，原材料钴环节将存在较大的价格弹性，新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。

复盘2008 年：强刺激与宽货币带来深V 反弹。受金融危机影响，2008年地产投资、开工增速较2007 年分别下降6.8 个和17.1 个百分点，销售面积同比下降19.7%，70 城房价连续7 个月环比下跌，申万地产指数2007-2008 年最大跌幅达75.8%。随着降首付、宽货币等刺激政策出台，2009 年房地产投资、销售、开工同比分别增长16.1%、43.6%和12.5%，申万地产指数最大涨幅超215%。

大消费新三板公司整体情况。仅两成公司归母净利润（2018年年报）在2000万级别以上。我们统计的新三板（包括创新层和基础层）大消费行业包括医药、食品饮料、零售、农业、纺织服装业等共962家公司，其中2018年归母净利润在2000万元以下的公司约有792家，占比约为82.3%；2000万元-5000万元的公司约有119家，占比约为12.4%；5000万元以上（含5000万元）的公司共有51家，占比约为5.2%。2018年归母净利润前十大公司中，医药公司占比最高。大消费行业2018年归母净利润前十大公司中，有4家医药公司，有3家零售公司，有2家农业公司，有1家食品饮料公司。

2020Q1各通信运营商均提出了全年的用户增长目标，预计2020年将是5G大规模投资第一年，5G资本开支较19年提升3倍以上，预计未来3-5年5G及总资本开支逐年提升，建议关注产业链相关获益标的：号百控股、平治信息。看好支付市场，互联网公司最强货币化工具变现正当时，推荐腾讯控股，我们认为随着支付业务的补贴减少和费率提升，公司业绩会恢复到25%以上的增长，股价将迎来业绩与估值的双击。

事件：开卷信息发布2020 年2 月零售渠道畅销书排行榜Top30 和网店渠道畅销书排行榜Top30。本月榜单相较上月有2 种图书新进榜，22 种图书连续一年在榜，影响因素主要有3 个：（1）随着中小学生线上开课，学生阅读需求周期性下降，本月有23 种“推荐图书”上榜、上榜作品数量较上月减少6 种、排名平均下降约4 位。（2）新冠疫情在全球范围内蔓延，对各国出版业均造成了重大打击，一方面2020 年2 月开卷实体书店指数降至历史最低值，另一方面数字阅读平台迎来增长黄金期。（3）本月共有3 种2020 年新书上榜，主题出版图书《习近平在厦门》和《习近平在宁德》首次进榜。

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌2.37%，上证综指上涨0.97%，深证成指下跌0.40%，创业板指下跌0.58%。板块涨幅前三：博瑞传播（+14%）、浙数文化（+14%）、新华传媒（+9%）；板块跌幅前三：吉翔股份（-20%）、每日互动（-16%）、新文化（-16%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨5.41%。美国中概股最近一周涨幅前三：优信（+35%）、宜人金科（+34%）、欢聚（+28%）；跌幅前三：趣头条（-26%）、灿谷（-11%）、斗鱼（-9%）。上周恒生中国企业指数上涨4.24%。最近一周涨幅前三：创梦天地（+20%）、 猫眼娱乐（+19%）、FRIENDTIMES （+19%）；跌幅前三： 神州租车（-10%）、 汇付天下（-7%）、IMAX CHINA（-4%）

2020 年3 月沪深300 指数下跌6.58%，中信传媒行业下跌10.11%，行业跑输市场3.53 个百分点，位列中信29 个一级行业倒数第三位；子行业中影视动漫下跌9.2%，平面媒体下跌6.6%，有线运营下跌7.78%，营销服务下跌10.68%，网络服务下跌12.75%，体育健身上涨2.23%。