本月飞天整箱、散瓶和茅台 1935 批价为 2140/2110/700 元，较上月-70/-70/-5 元。中长期来看，今年年初以来飞天整箱、散瓶和茅台 1935 批价-100/-120/+10 元，较去年同期-670/-440/-180 元。

“十四五”时期标志着中国从轻度老龄化进入到中度老龄化的重要窗口期。老年人口规模大、老龄化进程快和边富边老等特征，将成为中国社会人口结构在未来很长一段时期的重要国情。据联合国人口司《世界人口展望》数据显示，2023年中国65岁以上人口数量达到2.03亿，占全世界65岁以上老龄人口的25%。同时，中国也是未来十年老龄化速度最快的国家之一，预计2024-2034年中国65岁以上人口数量复合年均增速为3.8%。

近期债市波动缩窄，尽管资金面整体维持宽松，但 DR007利率仍维持在1.7% 附近，叠加 LPR 降息落空带来降息预期消退的影响，短端利率表现偏弱，TS 甚至已经回到贸易摩擦升级前的水平，这也对信用债带来了拖累，以往震荡格局下利差压缩的行情并未出现。尽管外部不确定性加大的状态下，基本面预期走弱使长端利率仍然维持韧性，但降息预期下降以及曲线趋平也限制了长端利率的下行空间。周五 4 月政治局会议再度重申“适时降准降息”，但市场对此反应仍然钝化。那么，我们应当如何看待 4 月政治局会议对债券市场的影响？

宁德时代本次超级科技日主要发布了4款新产品和2项新技术。新产品方面，主要发布（1）二代神行超充电池：全球首款兼具800km续航和峰值12C超充的磷酸铁 锂电池；（2）钠新24V重卡启驻一体蓄电池：-40℃正常启驻，8年寿命，计划2025年6月正式量产。（3）钠新乘用车动力电池：全球首个大规模量产钠离子动力 电池，混动车纯电续航>200km,纯电车续航>500km，计划2025年12月量产。（4）骁遥双核电池：可实现跨体系、跨电量、跨电压的双核电池系统。新技术方面 ，主要发布（1）双核架构：采用独立能量区，保证动力输出的连续性、稳定性和安全性；（2）自生成负极技术：通过自生成负极大幅提升能量密度。

电力、电气设备制造行业作为国民经济发展中重要的装备工业之一，2023 年以来，全社会用电量稳步提升，电力行业加快新型能源体系和新型电力系统构建；电源、电网持续保持较大的投资规模，投资增速创新高，新能源新增装机成为绝对主体，重点输电通道建设稳步推进，电力设备制造行业外部发展环境良好。

本报告的研究对象聚焦于符合《电动自行车安全技术规范（GB 17761—2024）》与《电动摩托车和电动轻便摩托车安全要求（GB 24155-2020）》的三类两轮电动车，包括电动自行车，电动轻便摩托车和电动摩托车。新版电动自行车国标已于2024年12月31日发布，将于2025年9月1日正式实施，不再强制要求所有车型均安装脚踏骑行装置，具有通信模块，鼓励安装后视镜，并要求生产企业在铭牌、产品合格证上标注建议使用年限。报告排除不纳入国标监管体系的两轮滑板车、平衡车等非机动车产品。

近两年央行买债或购金均构成该资产对应的主力资金，继而带动该资产现货及期货价格出现趋势性上涨行情，而跟随主力资金选择具有趋势性行情的资产品种参与做多胜率较高。2025 年 4 月以来，在美国对等关税升级带来的大幅扰动后，由于中美关系走向暂不明朗， 4 月中下旬债市及权益市场均进入震荡行情，主力资金导向切换后债市单边策略失效，套利需求增加。

上周(至 4 月 27 日)30 大中城市商品新房成交量达 167 万平方米，同比下跌 23.3%，差于前周的 19.8% 同比下跌，环比上升 12.2%，优于前周的 0.2% 环比下跌。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-20.4%、-22.7%、-29.8%(前周同 比：-11.0%、-23.3%、-22.3%)。

截至目前，财政部通报地方政府隐性债务问责典型案例共有 5 次，其中 2022 年有 2 次（2022 年 5 月 18 日、2022 年 7 月 29 日），2023-2025 年各一次（2023 年 11 月 6 日、2024 年 9 月 19 日、2025 年 4 月 18 日）。