1）根据Canalys数据，2024年全球智能手机出货量达到12.2亿部，同比增长7%。市场份额方面，2024 年苹果iPhone出货量达到2.259亿部，位列全球市场首位，其次是三星，2024年全年出货量达2.229亿部，而小米稳居第三，凭借中国大陆市场以及新兴市场的突出表现，2024年小米全球出货量同比增加15%至1.686亿部。2）根据TechInsights数 据，2024年全球笔记本电脑出货量同比+5%至2.037亿台，其中，联想以24%市占率位列全球市场首位，全年出货量同比+8% 至4860万台，其次为惠普，全球市场份额达21%，对应出货量为4240万台，而戴尔则位居全球市场第三位，市场份额达16%，对应出货量达3210万台。3）根据Wellsenn数据，得益于RayBan Meta智能眼镜的突出表现，2024年全球AI智能眼镜销量达到152万副，随着小米、三星等大厂陆续发售AI智能眼镜新品，将推动AI智能眼镜市场规模不断扩大，预计2025年全球AI智能眼镜销量将同比230%至350万副。 

欧洲组件酝酿涨价，国内分布式短期有望需求加速可能。根据 Infolink Consulting 报道，欧洲光伏组件低价交付收尾后，近期开始酝酿涨价，有厂家计划价格回涨至 0.1 欧元的水平。随着当下库存持续去化，欧洲光伏组件价格有望迎来复苏，带动板块欧洲部分盈利修复。2025 年 1 月 23 日，国家能源局正式发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》。本次《管理办法》表示对于本办法发布之日前已备案且于 2025 年 5 月 1 日前并网投产的分布式光伏发电项目，仍按原有政策执行，实现了新老项目划断，短期内，存量已备案项目有望加速推进。

近期，以开源、低成本、高性能为特征的 DeepSeek 系列大模型火爆出圈，人工智能广泛应用的落地有望加速。从整体耗电量角度来看，AI 应用范围的拓展将带动算力需求的提升，进而推动用电量规模的加速提升。算力中心区域集中，东部发达地区传统上数据中心多，虽 “东数西算” 推进，但因 “热数据” 对算力延迟要求高，东部算力规模仍高速增长，进一步加大地区用电负荷。2024 年 9 月国家能源局发文，要求 2025 年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超 80% 。按此推算，2025 年算力对绿电消纳边际贡献约 102 亿千瓦时。现阶段，公网配电 + 绿电、绿证交易 + 部分自建新能源储能应急，是提升绿电占比的重要方式，因此绿电绿证消纳需求有望增长。

本周（2.5-2.7）上证指数报收 3303.67 点，上涨 1.63%，沪深 300指数报收 3892.70 点，上涨 1.98%。中信电力及公用事业指数报收 2768.86 点，上涨 0.55%，跑输沪深 300 指数 1.43pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 22位。

2024 年，国内 TLAC 债开启发行 国内 TLAC 债起步偏晚，2024 年 5 月开始发行。2024 年 2 月，五大全球系统 重要性银行中农工建交陆续公布了 TLAC 非资本债券发行计划，总规模合计不 超过 4400 亿元。2024 年 5 月，首批 TLAC 债正式发行，全年共发行 2300 亿 元，发行期限主要为 3+1 年、5+1 年、10+1 年。

DeepSeek部署与蒸馏模型推理评测-量化漫谈系列

“DeepSeek-R1 模型”概念基金筛选 在国金证券金融工程团队 2025 年 2 月 9 日发布的研报《ChatGPT 热点挖票系列：DeepSeek-R1 模型产业链解析》中， 我们给出了“DeepSeek-R1 模型”产业链及概念股。根据此概念股清单，结合基金持仓及指数最新成分股数据，我们 筛选了“DeepSeek-R1 模型”概念基金，包含主动权益基金 32 只及被动指数基金 34 只。

策略：春季行情，科技领涨。宏观政策基调积极、流动性和国内基本面均有 边际改善，这为春季行情提供了有力支撑。从行业维度看，我们回顾历史发 现春季行情中领涨行业无普适性规律，而是得益于当时政策或产业因素催 化。近期 Deepseek 大模型或将加速 AI 应用的落地，引起市场广泛关注。 因此，我们认为随着春季行情的徐徐展开，需重视 AI 等产业趋势迎来积极 催化的领域。