5 月全行业二轮摩托车产销162.57 万辆和164.25 万辆，产销量环比上升40.67%和34.13%，同比上升11.11%和11.43%，主要系疫情影响减弱，供应链/生产/消费有所恢复。5 月出口59.88 万辆，环比上升3.83%，同比下降15.30%，港口出货逐步顺畅。燃油摩托车产销120.78 万辆和119.62 万辆，产销量环比上升18.92%和9.30%，同比下降12.31%和12.21%。大排量休闲娱乐摩托车保持增长，5 月250ml 以上排量车型实现销量4.82 万辆/yoy+75.01%，1-5 月250ml 以上排量车型累计实现销量17.12 万辆/yoy+44.35%。

需求短期内有望迎来转好，库存低位下，MDI、TDI 价格持续反弹。随着华东地区部分城市恢复正常经济活动，有望带来化工品需求的改善、且提振了现货市场买卖双方得信心。前期在疫情影响下，部分化工品产业链上下游持续去库，当前库存已处于低位，随着需求预期转好，供给端即将迎来集中检修，预计短期内供需将趋紧，盈利有望迎来改善。建议关注：MDI、TDI，相关标的：万华化学、沧州大化。

平台经济将逐步进入常态化监管时代，政策底信号逐步出现。经过前期的监管之后，目前多数互联网平台公司涉及垄断、扰乱市场秩序、侵害用户权益、侵害劳动者权益等方向都已经有较大程度整改，从2020年以来多次重要会议有关平台经济政策表述变化来看，尤其是4月29日中共中央政治局会议明确提出“促进平台经济健康发展”、“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，5月17日全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，国务院副总理刘鹤提出支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市。我们预计2021年行业监管政策集中释放期，未来是细则逐步深化实施阶段，关注行业重点整改事件进展，常态化监管阶段有望逐步到来，政策底信号逐步出现。

随着经济产业结构转型与资本市场深化改革，证券行业进入高质量发展时期，行业集中度呈上升势头。专业化、机构化、线上化改革成为业态转型的核心驱动因素。展望未来，我们认为在优质资产、财富管理与金融科技三领域实现突破的证券公司，有望重构行业竞争格局。推荐受益于行业供给侧改革的综合券商中金公司、华泰证券，以及财富管理赛道的优质公司广发证券、东方证券和东方财富。

2022 年5 月17 日至6 月18 日，上证综指上涨7.91%，沪深300 上涨8.91%，纺织服饰（申万）指数上涨2.97%，在申万31个一级行业中位列第27 位。二级行业中纺织制造（申万）指数上涨2.86%，服装家纺（申万）指数上涨2.03%，饰品（申万）指数上涨6.42%。2022 年5 月社会消费品零售总额为3.35万亿元，同比减少6.70%，其中服装鞋帽类商品零售额为958.5 亿元，同比减少16.20%。

参照2014 年周期，政策全面启动到销售见底的时滞约2 个季度。从2021H2的点点星光到2022Q2 的星火燎原，政策宽松预期明确，叠加基数效应，我们预计政策与销售的共振在2022Q3 出现。民企政策仍有望持续改善，Q3先把握共振行情，再关注困境反转企业。重点推荐1）A 股开发：金地集团、万科A、招商蛇口、滨江集团、建发股份、华发股份、新城控股等，以及部分地方国企；2）港股开发：华润置地、龙湖集团、中国海外发展、旭辉控股集团、碧桂园等；3）物管公司：保利物业、碧桂园服务、招商积余、旭辉永升服务、中海物业、新大正等；4）转型房企：华联控股、鲁商发展等。

根据魔镜市场情报数据，截至 6 月 18 日天猫“618”手机品类累计销售额 154.95亿元，同比+4.24%，累计销量 351.25 万部，同比-7.02%，同比跌幅较 2022Q1有所收窄，苹果表现更为抢眼，累计销售额 122.08 亿元，同比+27.34%，份额78.78%，稳居首位。我们认为，随着疫情影响趋弱下的逐步复工复产、深圳等地区推出消费刺激政策以及“618”等促销带动下，消费电子板块基本面有望边际回暖，重点关注行业持续品类扩张的平台型公司以及处于增量蓝海、持续创新型的公司。

电子测量仪器：千亿级黄金赛道。电子信息产业的发展离不开电子测量仪器。根据Frost&Sullivan数据，2021年全球及国内电子测量仪器市场规模分别为140.3、50.4亿美元，预计2025年达到172.4、64.8亿美元。电子测量仪器品类较多，其中，示波器、射频类仪器占比较高，合计占比约23%。21年底发布的主席令，明确要求：对境内自然人、法人和非法人组织的科技创新产品、服务，在功能、质量等指标能够满足政府采购需求的条件下，政府采购应该购买；首次投放市场的，政府采购应该率先购买，不得以商业业绩为由予以限制。

2022 年5 月，全社会用电量累计6716 亿千瓦时，同比下降1.3%，增速较去年同期下降14.77 个百分点。分产业看，2022 年4 月第一产业用电量88 亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量4754 亿千瓦时，同比下降0.5%；第三产业用电量1057 亿千瓦时，同比下降4.4%；城乡居民生活用电量817 亿千瓦时，同比下降2.4%。2022 年5 月份，我国发电量为6410 亿千瓦时，同比下降3.3%，增速比去年降低11.2个百分点。其中火电同比下降10.9% ， 水电同比增长26.7%，风电同比下降0.7%，核电同比增长1.3%。

受到全球能源价格大涨的影响，户用储能市场在欧美呈现爆发趋势，低廉的光储成本使得欧美消费者几乎3-5 年之内就能收回投资成本，户用储能在2021 年以来在欧美市场以每年翻倍的增速呈现爆发式增长态势，我们将这一领域视作是A 股储能投资首选方向。根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，截至2021 年，全球已投运储能项目累计达209.4GW，其中新型储能（电化学、压缩空气、飞轮等）累计投运规模突破25GW，新增投运规模10GW，同比增长67.7%。其中美国、中国、欧洲占据主导地位，合计占全球市场的80%。