华为赋能推动汽车产业升级，引望构建智能开放平台；华为汽车领域业务发展历史:迎时代之势，以实力入局；五大解决方案+三大商业模式，华为凭强劲实力深度布局汽车市场；车企入股引望加深合作，华为有望与更多车企实现“向奔赴”； 乾崑 ADS 智驾功能升级，技术生态成型深度赋能；ADS 3.0:实现全场景贯通的类人智驾，向上树立标签；ADS 3.0 全面升级，ADS 4.0 在路上；功能进阶，实现全场景贯通的类人智驾；买断付费价格提高，有望加速形成智驾商业闭环；ADS SE:推动智驾普向下切入主流市场；全栈自研实现垂直一体化，多面协同保持智驾第一梯队；数据、算力储备持续突破，助力乾崑智驾快速迭代；构建全频谱感知能力，乾崑 ADS 坚持多传感融合；自研自动驾驶硬件底座，掌控硬核技术；以智能化深度赋能车企，加速行业格局演化

2024 年 11 月预计有 6 款重磅新车/换代新能源车型上市，其中小鹏、吉利、比 亚迪新车对其相关标的股价潜在影响较大，建议重点跟踪关注上市情况及市场 预期变化。 1) 新势力:小鹏 P7+(20-25 万 C 级轿车)。 2) 传统车企电动车:广汽埃安 RT(10-15 万 B 级 SUV)、吉利银河星舰 7 (10-15 万 B 级 SUV)、比亚迪夏(25-30 万 C 级 MPV)、比亚迪方程 豹豹 8(30-40 万 C 级 SUV)。 3) 传统车企燃油车:吉利缤越 L(0-10 万 A 级 SUV)。 11 月重点关注小鹏 P7+、吉利银河星舰 7、比亚迪夏、方程豹豹 8。

事项: 9 月全球轻型车销量约 678 万辆、同比-3.2%、环比+10%，海外合计约 410 万 辆、同比-4.9%、环比+7.3%，其中北美 145 万辆、同比-10%、环比-15%，欧 洲约 143 万辆、同比-3.9%、环比+44%，中国 268 万辆、同比-0.5%、环比 +16%。 评论: 海外轻型车销量同比延续下滑态势。9 月海外轻型车合计约 410 万辆、同比- 4.9%、环比+7.3%。具体各地区:

光伏三季报综述；季度盈利能力变化趋势 ；期间费用:24Q3 环比上升；资产减值损失:24Q3 减值出现大幅下降 ；光伏板块经营质量分析；现金流环比继续改善，货币资金小幅下降；周转速率环比改善，负债率略有提升；主材环节:借款环比提升，现金流流出持续下降； 投资策略 ；24 年前三季度光伏装机延续增长趋势，未来仍具发展空间；光伏产业链价格跟踪:产业链价格筑底 ..

、 成都市房地产政策:建筑规范率先调整，打开改善产品发展空间 • 成都市是率先进行设计规范调整的核心城市，于2017年对房屋规划设计要求进行调整，容积率下行、楼面价上涨，助力房企提升产品力以及改善型需求的释放。 本轮周期中，建筑规范调整为市场产品迭代打下基础，改善型产品的推出在稳住成都整体房价、推动改善需求入场及提高土地市场热度方面起到一定作用。 2、成都市新房及二手房市场:市场回暖势头延续，供给侧房价底部有望率先形成，产品出现明显代际差异，部分项目实际得房率超100% • 新房及二手房总量持续放量，十一假期之后商品住宅成交面积单周维持40万方以上量级，较9月周均成交几乎翻倍;二手房市场在十一假期后第三、四周成交 面积保持60万方以上成交规模，显著高于2023年周均成交量45.8万方，成交量高位企稳;10月成都二手房新增挂牌量环比下降2.8%，且二手房看房人数持续 上涨。此外，926新政后部分开发商收回折扣、主动涨价，表明开发商销售信心回升，挂牌量下降也表明二手房业主对房价回稳信心提升。我们认为，本轮周 期房价企稳较成交量企稳更加重要，若房企端及二手房业主端率先形成房价底，则有助于市场进一步“止跌回稳”。 • 2023年成都市产品代际差异显现，新一代产品实际得房率比前代产品增加约15-20%，部分项目得房率超100%，产品力大幅迭代推动改善型需求持续入场。 • 2023年成都市新房及二手房合计成交面积5213万平，同比增长18.4%。2024年1-10月合计成交面积3552万平，同比下降18.6%，但整体成交规模仍与2022 年水平相当，市场需求仍然旺盛。且重点城市对比来看，成都市在房价韧性、去化周期及开盘去化率方面均表现良好，基本面优势显著，具备率先回暖的潜力。 3、成都土地供应:缩量稳价，新规变化带动土地热度提升 • 2024年1-9月成都市成交69宗土地，合计3468亩，同比下降38%，土地市场成交金额位居全国第6。成都市土地市场整体呈现出“缩量稳价”态势，9月两宗 核心板块宅地高溢价成交，其中天府新区麓湖37亩地块是新规划理念实施后的首宗“第四代住宅”土地入市，溢价率高达87%，有效拉升了市场预期。 4、成都产业发展:西部转移大潮核心城市，人口增长总量领先，有望率先带动就业改善 • 2023年成都市GDP为2.21万亿元，位居全国第7位;2024年前三季度，成都GDP16734亿元，同比增长5.2%;GDP总量及增速位居全国前列。常住人口2140 万人，比上年末增加13.5万人，同比增长0.6%，10年常住人口CAGR达4.1%。在千万人口城市中人口增量排名TOP3，人口总量及增速位居全国前列。 • 9月国务院发文引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移，其中提到通过产业转移来带动充分就业。本轮房地产行业购 买力降低的重要原因之一为居民对就业及收入预期不足，若产业转移能够带动充分就业，则有望提高收入预期，进而提振当地房地产市场。 5、成都城中村推进现状:24年计划推进城中村改造货币安置补偿资金规模不及商品房成交额10%，成都房地产市场韧性较强主要受内生发展动力影响

2024 年 10 月百强房企单月销售同环比双增。根据克尔瑞公布的 2024 年 1-10 月销售业绩排行榜数据，前 100 强房企操盘口径销售金额达到 30692.7 亿元， 较 23 年同期-32.7%，降幅较 9 月收窄 3.9 个百分点;权益金额达到 24282.6 亿元，较 23 年同期-32.2%，降幅较 9 月收窄 4.0 个百分点，权益比 79%。2024 年 1-10 月前 50 强房企操盘口径销售金额达到 26551.20 亿元，较 23 年同期 -32.0%，降幅较 9 月收窄 4.0 个百分点;权益金额达到 20565.5 亿元，较 23 年同期-31.4%，降幅较 9 月收窄 4.3 个百分点，权益比 77%。 从 2024 年 10 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额 4354.1 亿元，环比+73.0%，同比+7.0%。2024 年 10 月 TOP100 房企实现权益销售金 额为 3432.7 亿元，环比+78.5%，同比+9.9%。  对比 23 年和 24 年 1-10 月操盘口径销售门槛来看，TOP1-10 房企同比降幅相 对较小，同比-28.2%;TOP21-30 房企降幅相对较高，同比-39.2%。

2024 年 10 月百强房企单月销售同环比双增。根据克尔瑞公布的 2024 年 1-10 月 销售业绩排行榜数据，前 100 强房企操盘口径销售金额达到 30692.7 亿元，较 23 年同期-32.7%，降幅较 9 月收窄 3.9 个百分点;权益金额达到 24282.6 亿元， 较 23 年同期-32.2%，降幅较 9 月收窄 4.0 个百分点，权益比 79%。2024 年 1-10 月前 50 强房企操盘口径销售金额达到 26551.20 亿元，较 23 年同期-32.0%，降 幅较 9 月收窄 4.0 个百分点;权益金额达到 20565.5 亿元，较 23 年同期-31.4%， 降幅较 9 月收窄 4.3 个百分点，权益比 77%。 从 2024 年 10 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额 4354.1 亿元， 环比+73.0%，同比+7.0%。2024 年 10 月 TOP100 房企实现权益销售金额为 3432.7 亿元，环比+78.5%，同比+9.9%。  对比 23 年和 24 年 1-10 月操盘口径销售门槛来看，TOP1-10 房企同比降幅相对 较小，同比-28.2%;TOP21-30 房企降幅相对较高，同比-39.2%。

行业基本面跟踪；新房成交及库存；二手房成交及挂牌；土地市场成交

一、政策:10月地产政策频出，支持房地产市场止跌回稳。10月8日，国务院新闻发布会，提出促进房地产市场止跌回 稳。采取系统性综合措施。10月12日，财政部发布会提出房地产政策的三个方面;10月17日，住建部等五部委提出“四 个取消、四个降低、两个增加”房地产政策“组合拳”;10月21日，央行降息落地，1年期、5年期以上LPR均下调25 BP。 二、销售:受益于政策及传统销售旺季，销售明显回暖。受益于政策落地以及传统销售旺季，30大中城市成交环增48% 创年内单月次高。11月1日，住房城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，10月份全国新建商品房网签 成交量环比增长6.7%，同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自去年6月份连续15个月下降后首次实现增长; 全国二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7个月同比增长，环比增长4.5%。新建商品房和二手房成交总量同比增长 3.9%, 自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长，环比增长5.8%。 三、房价:百城新建住宅价格上涨，二手住宅价格环比跌幅收窄。根据中指研究院数据，2024年1-10月百城新建住宅价 格累计上涨1.92%，10月百城新建住宅平均价格为16532元/平方米，环比上涨0.29%，同比上涨2.08%。百城二手住宅均 价为14360元/平方米，环比下跌0.60%，跌幅较9月收窄0.10个百分点，同比下跌7.27%。 四、新增供应:供应规模小幅回落。根据中指研究院数据，2024年1-10月重点50城商品住宅月均批准上市面积1113万平 方米，同比下降31%，较2021年高点下降64%，绝对规模仍处同期低位。

受下游需求影响，建材板块整体业绩有压力；水泥板块:Q3 整体延续下降趋势，头部企业价格成本把控能力更优；玻璃:Q3 降幅扩大，多元化企业收入降幅相对较小