2021年我国快递行业实现业务量1083亿票，业务收入首次突破万亿元，全球第一大快递市场的地位坐实。与成熟期的美国快递市场不同，中国快递行业历经三十年发展仍然处于成长期，电商驱动的消费型需求增长韧性极强，预计未来三年行业仍有望保证双位数增长。基于中国快递的需求特性和成长路径，我们提出短期看货单价，中期看电商渗透率，长期看第二曲线的快递成长框架。

一、突破万亿空间，成长属性不变

二、短期看货单价：下沉市场需求红利释放，小件化趋势将延续

三、中期看电商渗透率：主力品类仍有空间，电商渗透率提升方向不变

四：空间测算：保持双位数增长，2025年预计1800亿票

五、长期看第二曲线：消费快递终成综合物流

六、风险提示