基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为125.60 亿份，上期为38.27 亿份。沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出、深股通资金为净流出。本期沪股通净流出179.39 亿元（上期净流出89.45 亿元），深股通资金净流出113.91 亿元（上期净流入26.93 亿元）；合计净流出293.50 亿元（上期合计净流出62.52 亿元）。融资融券余额：融资融券余额环比增加61.76 亿元，截止到10 月21 日，两市融资余额14467.18 亿元（上期14439.44 亿元），融券余额1048.91 亿元（上期1014.88 亿元）。

二十大报告深度剖析：科技发展新思路，国家安全再突出。党的二十大对科技的发展思路提出了新规划、新要求。二十大报告指出“必须坚持科技是第一生产力”、“科技是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑”，在党的二十大报告中，“科技”被提至更加重要的位置，特别是在当前国际地缘政治因素持续扰动下，实现关键核心技术的自主可控对科技竞争尤其重要，尤其是在1）满足国家战略需求的自主可控环节；2）关系国家安全的特种半导体领域。

NFT的熱潮不僅反映在屢創新高的價格與交易量上，更在各領域以推陳出新的方式顛覆原本的想像。然而當NFT的應用逐步擴及各產業中與你我的生活周遭時，用過去的法令框限新興技術顯然是過於死板且不切實際，如何拿捏監管力道已然成為各國政府所面臨的挑戰。本文針對各國面對的NFT挑戰，整理各國監管狀況，大致區分為NFT證券化、課稅方式與洗錢、竊盜犯罪問題等三個面向討論。

二十大报告从“增进民生福祉，提高人民生活品质”的角度阐述了房地产发展方向，即“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”。10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会在北京人民大会堂开幕。二十大报告在回顾过去新时代十年变革的基础上，规划了我国未来五年乃至更长时期党和国家事业发展的目标任务和大政方针。其中，从“增进民生福祉，提高人民生活品质”的角度阐述了房地产发展方向，即“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”。

总体上，我们认为可以仍三个角度把握三季度和9 月经济：一是今年经济走势呈“W”型，当前处二上行恢复期，反映出中国经济的韧性，而丏物价温和幵没有陷入高通胀，政策空间大二其他经济体；事是结构上，疫情以来经济的两大支撑基建和出口转发为主要依靠基建，出口叐全球经济下行影响将逐步下行，基建和财政収挥至关重要的作用，丌仅要稳住自身，而丏要承担对冲消费下行、房地产投资负增长的任务；三是总体有下行压力的同旪，高技术制造投资、生产仌表现较好，新能源和汽车等出口增速较高。

总体来看，受到经济稳步回升与大规模留抵退税基本完成等积极因素推动，三季度以来财政收入降幅所有收窄，财政收支紧张形势逐步好转，基层政府收支压力有所缓解。然而需注意到，尽管下半年从收入角度好于上半年，但支出压力不减，总体形势难言轻松。下一阶段，积极的财政政策一方面需要加大宏观政策调控力度，提前谋划财政增量工具，平衡稳增长、防风险、落实基层三保和支持国家重大战略等多重目标。另一方面，要站在国家治理的角度健全现代预算制度、优化税制结构、完善财政转移支付体系，为推进中国式现代化奠定平稳健康的经济环境与制度基础。

9月出口下行主要是由亍欧美消费需求低迷。分地区看，欧美发达市场需求低迷是出口主要拖累项。9 月对美日欧出口增速悉数下滑，其中对美国出口同比-11.6%，同比跌幅较8 月扩大7.8 个百分点。分商品看，海外消费品出口需求进一步降温。一是海外出行等服务业需求降温。9 月服装、鞋靴出口同比均下滑至个位数。事是电子消费需求仌在拖累出口，9 月自劢数据处理设备出口拖累单月同比0.9 个百分点。三是海外加息抑制地产相关需求，9月家具/家电/灯具出口同比大幅负增长。

投资建议：稳增长政策下大行发挥头雁作用，预计全年社融平稳增长，后续经济观 察经济内生动能修复。全年基本面确定性最强的还是区域布局较好的城商行板块。 从资产投放的维度看，今年的基建和制造业强省的制造业投放的规模确定性会更强。

医药大涨思考：医药生物（申万）10月14日大涨7.13%，我们认为江西肝生化试剂集采规则缓和是催化，实际和医药仓位 配置低、医药业绩相对稳定、医药估值处于历史偏低位置、财政贴息政策等相关。 我们分医药行情思考、医药投资思路、医药覆盖公司三季度前瞻三方面进行阐述。

本报告期医药生物行业指数涨幅为12.36%，在申万31 个一级行业 中位居第1，跑赢沪深300 指数（-0.35%）。从子行业来看，医药生 物三级行业指数普涨，其中医疗设备、医疗耗材、体外诊断涨幅居 前，分别上涨29.50%、17.75%、14.83%。