2022Q3 机械板块收入及归母净利润实现较好增长，毛利率整体提升，多数板块经营情 况环比改善明显，行业呈现复苏状态。展望四季度和明年上半年，我们认为景气度有望 出现复苏。

一、板块回顾：增速改善，板块分化 ............................................................. 7

1.1 2022Q1-3 机械行业主要财务指标回顾 ......................................................................... 7

1.2 2022Q3 机械行业主要财务指标回顾 ............................................................................ 8

1.3 2022Q3 机械行业估值情况 ........................................................................................... 9

二、逆周期板块：受益政策发力，景气边际改善 .......................................... 10

2.1 工程机械：行业持续筑底，弱复苏可期 ...................................................................... 10

2.1.1 财务指标回顾 11

2.1.2 板块经营回顾 12

2.1.3 板块总结与展望 14

2.2 轨交装备：三季度边际改善，行业有望触底回升 ........................................................ 15

2.2.1 板块情况回顾：业绩短期承压 15

2.2.2 行业情况：产业链景气度有待恢复 17

三、工业装备：发展“自主可控”，成就“大国重器” ...................................... 18

3.1 工业母机：政策频出，把握“自主可控”发展机遇 ......................................................... 18

3.1.1 财务指标回顾 18

3.1.2 板块经营回顾 19

3.2 注塑机械：盈利能力承压，期待下游需求回暖 ........................................................... 22

3.2.1 财务指标回顾 22

3.2.2 板块经营回顾 23

3.3 自动化设备：三季度边际改善，看好国产化机遇 ........................................................ 23

3.3.1 财务指标回顾 24

3.3.2 板块经营回顾 25

3.4 物流装备：物流装备向绿色、智能自动化升级 ........................................................... 25

3.4.1 财务指标回顾 26

3.4.2 板块经营回顾 27

四、出口产业链：能源紧缺危机下的出口新机会 .......................................... 28

五、弱周期板块：需求韧性依然较强 ........................................................... 31

5.1 检测服务稳定增长，新兴领域渗透率提升 .................................................................. 31

5.2 消费类装备将持续出现产品升级 ................................................................................. 33

六、能源装备：能源价格助推产业链产能提升 ............................................. 34

6.1 光伏设备：22Q3 毛利率边际回升，看好全年扩产 ..................................................... 34

6.2 锂电装备：新能源汽车景气持续 ................................................................................. 36

6.3 油服/煤机：下游盈利提升，资本开支上行 ................................................................. 39

七、风险提示 ............................................................................................... 41