国家统计局公布2022年1-9月全国房地产开发投资及销售数据，其中投资额10. 3万亿元，同比降8.0%；新开工9.5亿平米，同比降38.0%；竣工4.1亿平米，同 比降19.9%；土地购置面积6449万平方米，同比降53.0%；土地成交价款5024 亿元，同比降46.2%；商品房销售面积10.1亿平米，同比降22.2%；销售额9.9 万亿元，同比降26.3%；房企到位资金11.4万亿元，同比降24.5%。

以美元计，2022 年9 月我国出口同比增长5.7%，较前值下 降1.4 个百分点，增速继续回落；进口同比增长0.3%，与前值 持平。前9 个月全国出口累计同比增长12.5%，进口累计同比增 长4.1%。

2022 年10 月24 日，国家统计局公布社会消费品零售数据。前三季度社零总额32.0 万亿元/+0.7%，社零餐饮收入 31249 亿元/-4.6%，其中限额以上单位餐饮收入7834 亿元/-3.9%；9 月当月社零总额3.8 万亿元/+2.5%（前值 +5.4%），社零餐饮收入3767 亿元/-1.7%（前值+8.4%），其中限额以上单位餐饮收入982 亿元/+0.1%（前值 +12.9%）。

卖地收入缺口仍存且Q4 较难快速修复，预计全年卖地收入资金缺口接近1.5 万亿元； 卖地收入不足开始扰动政府性基金支出，9 月支出同比大幅下降，决策层6 月起积极 动用了一系列准财政工具替代财政发力，满足地方政府事权需要，预计Q4 政策效果 将进一步显现。

10月挖掘机销售持续改善。据工程机械工业协会数据，2022年10月挖掘机销量20501台，同比增长8.1%，低于此前协会预期的13%，增速环比提升2.6pct，延续7月以来的回暖态势。其中，国内销售11350台，同比下降9.9%，较上月降幅大幅缩窄14.6pct，高于协会预期值2.8pct；出口销量10667台，同比增长43.8%。

11 月第1 周，美股指数先上后下。国内市场则在一周内持续反弹，Wind全A 上涨了6.75%，日均成交额上升至9766.12 亿元。30 个一级行业全部实现上涨，消费者服务，汽车及食品饮料表现靠前；银行，煤炭及房地产等表现靠后。信用债指数下跌0.03%，国债指数下跌0.06%。

整机&零部件进入三季度交付旺季，价格是压制收入&利润增长的主要因素，毛利率仍然承压：从样本表观数据看，整机板块：2022 年单Q3 收入245.6 亿元，同比-31.2%，环比+4.8%；归母净利润18.42 亿元，同比-35.6%，环比-15.1%；毛利率18.82%，同比-1.82pct。整机交付环比提升符合行业趋势，但从业绩环比表现略有承压，主要系招标价格快速下降阶段的订单已进入交付期，风机出货均价下降压制了收入、利润规模增长。零部件板块：2022 年单Q3 收入329.24 亿元，同比-12.37%，环比-0.98%；归母净利润24.88 亿元，同比-22.86%，环比-27.66%；毛利率18.04%，同比-1.62pct。收入端来看，铸锻件、塔筒环节进入交付旺季，收入环比提升，叶片、海缆环节收入环比下滑拖累整体表现。利润端来看，成本受大宗原材料价格上涨导致毛利率承压最为显著的环节是铸锻件，其他环节毛利率承压多考虑价格端因素。

周三（11 月09 日），早盘三大指数低开后冲高回落，之后盘中再度小幅拉升至高点，午盘震荡下滑，尾盘三大指数保持弱势震荡。盘面上，医药、地产板块走强，供销社概念逆势拉涨。市场仍在蓄势中，场内投资者目前处于观望状态，仍需利好消息的进一步刺激。宏观方面，今日，统计局发布10 月经济数据，CPI 同比上涨2.1%，PPI 同比下降1.3%。经济数据整体表现稳中向好，有利于我国经济稳定恢复。同时，也增强了场内投资者信心，为市场进一步上行提供支持。

专业皮肤护理领域医用敷料行业较快增长，未来有望继续保持较高景气度。根据Frost & Sullivan 数据，2021 年专业护肤用医用敷料市场规模为259 亿元，2017-2021 年CAGR 达40%，行业高速增长，未来有望继续保持较高景气度（2021-2027E 复合增速有望达25%）。我们选取敷尔佳、巨子生物、创尔生物三家代表企业作为本次报告的研究重点。2021 年，三者市占率分别为10.1%/9.0%/2.6%。其中敷尔佳主营透明质酸医用敷料，巨子生物、创尔生物分别主营重组胶原蛋白、动物源性胶原蛋白类敷料，巨子生物和敷尔佳盈利能力均大幅高于龙头化妆品公司。未来随着监管趋严，我们判断头部公司市占率有望继续提升。

AMD、Intel 新一代 CPU 即将发布，关注 DDR5 产业链相关公司投资机会。根据中关村在线网，AMD 将于 11 月 11 日发布代号为“Genoa”的第四代 EPYC（霄龙）处理器 CPU，该款 CPU 可支持 12 条 DDR5 内存通道；英特尔面向PC/笔电领域的 Alder Lake CPU 已稳定出货，并逐渐进入放量期；面向数据中心领域的 Sapphire Rapids 也将于 2023 年初发布。未来随支持 DDR5 的主流服务器 CPU 的规模出货，我们预计 DDR5 服务器内存模组渗透率将持续提升。看好 DDR5 产业链相关公司投资机会，龙头有望优先受益，建议关注：澜起科技、聚辰股份、沪电股份。