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食品行业:板块曙光初现,把握短中长期布局机会-2023年度投资策略

加工时间:2022-11-30 信息来源:EMIS 索取原文[29 页]
关键词:部分原料价格现拐点;板块收入承压;需求改善;成本拐点
摘 要:

年度回顾,基本面表现看:1)疫情反复影响需求复苏,部分原料价格现拐点。需求端看,行业在3 月上海疫情、8 月后海南、四川、广东等地疫情影响下呈现波折中弱复苏态势,其中餐饮端在疫情反复、防疫政策影响下,承受更大压力,社零餐饮收入相较于19 年的恢复程度弱于社零总额。成本端看,行业部分原料价格已在22 年内出现回落态势,包材类价格、棕榈油价格、出口集装箱运价指数等在年内同比转负,成本拐点初显。2)22 年前三季度报表表现看,板块收入及利润情况整体呈现一定压力,但子板块表现有所分化。①收入端:复调、速冻、基调因具备成长性、居家消费属性、必选性等收入增速表现稳健,肉制品因猪价下滑、疫情影响消费场景等营收增长承压;②利润端:复调、肉制品、速冻板块受益于费用收缩、规模提升带来费用摊薄增加、成本红利等归母净利率同比提升;卤制品因疫情影响、费投加大等归母净利率同比承压。



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