10 月新增社会融资规模录得9079 亿，大幅低于前值3.53 万亿的水平，同时也低于预期值1.65 万亿。虽然新增社会融资规模具有一定的季节性特征，通常季末放量，季初缩量，但是每月新增社融大幅的滑坡似乎也超出了季节性因素可以解释的范畴。比较近三年同月数据发现，本月社融走势下降斜率最陡，数值上也下降到2019 年同期的较低水平。10 月社融存量同比增速达到10.3%，较前值也下降0.3 个百分点。一方面，在宽松的政策导向之下，金融机构出于考核压力会选择在季度末加大信贷投放力度，导致季末月的社融规模出现明显大增。另一方面，实体经济真实融资需求并没有这么旺盛，在社融放量后需要一段消化时间， 导致社融放量后的下一个月出现融资需求的快速萎缩，新增社融规模急速下降。