随着新版民促法 2017 年 9 月 1 日正式施行，国内教育资产证券化加速趋势确立，我们判断短期内教育企业海外上市的热潮仍将持续，长期来看我国教育资产的证券化将呈现出 “A+H”多市场并行的趋势。随着越来越多教育企业上市，资本市场定价将进一步分化，头部企业将获得更高溢价。 

随着欧盟各国陆续提出禁售燃油车时间表以及中国双积分政策长效机制落地，全球电动化浪潮已全面展开。面对日益趋严的油耗压力，各大车企纷纷全面布局电动化，中国作为全球汽车电动化的主战场，将引领汽车行业新一轮的变革。

2018 年，5G、物联网和通信行业混改确定性不断提升。随着 5G 技术的逐步成熟与 5G 标准冻结的时点逼近，5G 的发展上了一个新的台阶。随着中移动、中电信的补贴到位，物联网商用范围将进一步扩大，部分先行领域将进入快速发展期。另外，随着联通“混改”的推进，我们认为改革春风将吹向行业，地方国企将逐渐受益。

2017年前三季度，通信行业A股101家样本公司，共实现营收2851亿元，同比增长20.7% ，实现归母净利润为161亿元，同比增长12.5%。通信行业是技术周期型行业，目前处于4G向5G的过渡期，整体利润在经过15年高点后，16年有所下滑，今年或企稳。具体而言 ，光通信，主设备和专网通信成为了2017年主角，带动板块上行。

据飞象网报道，日前在美国里诹丼行的 3GPP 分组大会上，3GPP Rel.15 作为 5G 的第一个版本完成，意味着 5G 标准再提速。国家収改委印収《关二组织实斲 2018 年新一代俆息基础设斲建设工程的通知》，重点工程包括：“百兆乡村”示范及配套支撑工程；5G 觃模组网建设及应用示范工程以及国家广域量子俅密通俆骨干网络建设一期工程。

基于对历史板块涨幅排名数据分析，我们认为食品饮料在近两年相对大盘的强势行情后，行情的演绎重心或将从白酒板块向食品板块倾斜。历史两次牛熊市轮回，可发现不同阶段食品饮料各子板块表现出差异性：白酒板块穿越周期，大众食品板块表现强防御性，根据轮动趋势，未来估值跷跷板有望向食品倾斜，适合自下而上选择业绩确定性高的优质个股。

中国经济持续快速发展，居民可支配收入和生活水平大幅提升，消费结构发生较大变化；同时中国总体人口数量巨大+区域经济发展不平衡，消费结构持续升级；从总量消费到精选品牌消费，消费升级趋势非常明显。

从市场规模和资产证券化程度看，2016 年市场规模达到 6125.74 亿元，拥有 19 家上市公司的白酒行业具有领军中国的快速消费品市场的实力。我们认为白酒行业由于文化壁垒和产业政策的存在而具有独特的不可贸易属性以及供应和需求特点所导致的强差异化的产品特性是支撑目前行业规模和盈利能力的重要因素，而其他的主流快速消费品现在并不具备未来也不太可能具备这两个独特的属性。

2017 年食品饮料板块涨幅第一（+43.34%），其中子板块白酒涨幅第一（74.2%），主要因为市场风格偏好有业绩的龙头股以及业绩确定性强的品种。以茅台为代表的白酒公司估值提升贡献股价 60%左右的涨幅，整体龙头估值中枢从 20 倍提升至 30 倍，并且有加速趋势。另一方面白酒、乳制品、调味品行业的景气度持续回升，成为支撑股价上涨的基础。今年估值提升+业绩持续超预期形成戴维斯双击效应，支撑整个食品饮料板块的大幅上涨。

2006-2010年恒瑞医药实现了第一个十倍涨幅。受制于此间研发战略调整，仿制药研发未获得足够重视，创新药研发周期较预期更长，2011-2014年公司陷入增长瓶颈，股价陷入停滞。2015年环磷酰胺美国获批上市，阿帕替尼上市后快速放量，公司创新药产品线逐步丰富，2015年以来公司股价累计上涨超过230%。在PD-1单抗、吡咯替尼等众多大产品上市预期推动下，2017年截至11月30日，恒瑞医药股价上涨超过70%，公司的在研产品价值获得体现，恒瑞医药股价上涨逻辑类似于欧美创新药企，股价上涨大幅领先于业绩体现。