5/16/17年港股医药板块上市公司整体营业总收入为6044.6/6874.5/7390.8亿元，增速为13.1/13.7/7.5%，去除三大商业公司之后15/16/17年港股医药板块上市公司整体营业总收入为1442.4/1669.7/1851.1亿元，增速为10.7/12.6/10.9%。考虑汇率对2017年增速有约3-5%的影响，实际2017年收入增速快于2016年增速。

2017 年医药上市公司整体增速稳步提升。2017 年初医保目录调整、谈判目录出台，随后各地招标逐渐落地，政策底部逐步形成。同期，我国消费升级趋势明显，优质健康资源和医疗产品的消费需求体现出强劲的爆发力。 

到2017年底，实现国家和省级人口健康信息平台以及全国药品招标采购业务应用平台互联互通，基本形成跨部门健康医疗数据资源共享共用格局。到2020年，建成国家医疗卫生信息分级开放应用平台，实现与人口、空间地理等基础数据资源跨部门、跨区域共享，大力加强人口健康信息化和健康医疗大数据服务体系建设，推动政府健康医疗信息系统和公众健康医疗数据互联融合、开放共享，消除信息壁垒和孤岛，着力提升人口健康信息化治理能力和水平，大力促进健康医疗大数据应用发展，探索创新“互联网+健康医疗”服务新模式、新业态。

2018 年一季度 24 家可比口径券商营收+0.6%，净利润-10.9%，管理费用+0.6%，行业营收增速放缓背景下净利润在明显分化，从结果来看大券商净利润 CR5 从2015 年 42.6%提升至目前的 60.4%；集中度提升贡献中，以信用和投资业务为核心的资金业务贡献力度明显大于以经纪、投行和资管为核心的牌照业务，资金运营能力差异和费用调控能力是关键推动原因。

快速发展的云计算，处于发展加速拐点的物联网以及军改尾声、将步入订单向上拐点的北斗&军工通信板块这三个方向呈现加速向上的较好发展态势；电信主设备、光纤光缆板块延续较快稳健增长态势，专网领域收入端体现行业景气旺盛、只是盈利二级分化；光模块板块持续受益数通/5G带来需求提升、只是接入网低端产品短期承压价格下降，但中兴通讯事件无疑会带来本土化加快关键芯片器件替代的发展良机，龙头公司建议持续关注。

2017、1Q18 调味品营收+14.7%、15.7%，归母净利+28.9%、30.4%。 1Q18 ROE 6.5%，同比+0.8 pct，毛利率 40.9%，同比+1.4pct，毛销差&净利率分别为 28.8%、20.8%，同比均提高 1.3 pct。收入较快、盈利能力提高主要因良好的竞争格局下，17 年全行业提价转嫁成本上涨压力。

煤炭企业 17 年表现靓丽，受益于煤价上涨（37%），23 家主流煤炭公司归母净利润同比增长近 3 倍，平均吨煤净利 63 元，同比增长 5 倍，利润率为近 6 年最高。18 年 1 季度归母净利润同比增长 14%，主营收入同比增长 4%，在煤价大幅增长 14%的背景下，表现略低于预期。 

我们认为，以混改为代表的军工改革，将给军工产业带来中长期制度红利；以军机产业链为代表的高端装备行业正进入业绩拐点阶段，建议加大对军工行业和高端装备公司配置比例。

2017年，我国航空市场景气庙回升。需求维持平稳增长，三大航RPK同比增长9.5%，运力投入放缓，ASK同比增长8.5%，相比2016年同期下降1.5pct，供需缺口依然存在，宠庚率提升0.7pct，至81.5%。

家电行业的 63 家上市公司 2017 年实现营业收入 10718.46 亿元，同比增长 29.74%，增速相较 2016 年上升 16.45pct。实现归母净利润 703.46 亿元，同比增长 32.31%，增速相较 2016 年上升4.31pct。