8 月份，申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌 2.7%，整体跑赢大盘。动力煤方面，从供给端看，2018 年下半年新建产能逐步投产，有效供给小幅增加，9 月份国家煤监局先后开展煤矿安全生产督查和安全生产标准化煤矿第二阶段抽查工作，对主产地煤炭生产将会有一定影响，可以预计 9 月份动力煤供给量将会相对宽松；从煤炭进口看，8 月份煤炭进口量仍然维持同比高增长，1~8 月煤炭进口量已达到 2.04 亿吨，同比增长 14.7%，年内港口煤炭进口配额基本已经用完，9 月份煤炭进口量或将回落；从需求端看，今年 1~8 月全社会用电量增速达到 7.3%，但随着气温回落，沿海六大电厂日耗降至 70 吨以下，9 月份进入消费淡季，动力煤消费逐步回落；因此，我们有认为短期内动力煤价格或将在震荡中小幅回落。

锂电池行业上市公司 2018 年上半年累计实现营收1,005.27 亿元，同比增长 27.77%，实现归母净利润 10,819.89 百万元，同比增长 10.40%。剔除坚瑞沃能（沃特玛）和猛狮科技对整体利润的影响，整个行业上半年实现营收 965.34 亿元，同比增长 35.85%，实现归母净利润 12,797.91 百万元，同比增长 39.18%。整体增速较去年同期显著放缓。净利率来看，上半年实现净利率 10.76%，剔除坚瑞沃能和猛狮科技后为 13.26%。上游锂钴资源板块净利率最高，分别为28.88%和 23.09%。正极材料板块及电芯板块净利率较低，分别为 6.09%和 6.88%。

818 大促对白电厨电整体拉动有限，环境小家电增速领先。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，空调，冰箱和洗衣机 8 月全渠道零售额分别同比下跌 4.3%，7.3%和 4.5%，其中空调线上零售额同比增长 6.4%，均价同比下降 2%，冰洗线上表现不佳。传统烟灶消 8 月全渠道零售额同比下跌 7.5%，其中油烟机线上销售额同比下滑 7.5%，重点品牌以价换量，中高端市场份额萎缩。电热和洗碗机表现抢眼，零售额全渠道分别同比增长 15%和 15.5%，线上量价齐升。环境小家电 8 月增速领先，吸尘器，净水器和净化器全渠道零售额同比增长 34.1%，18.7%，3.8%，其中吸尘器线上零售额和均价分别同比增长 39.8%和 14.9%。

网络借贷包括P2P网络借贷和网络小额贷款。个体网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷；网络小额贷款是指互联网企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联网向客户提供的小额贷款。

我们选取了172 家 2010年至今数据完整的企业进行营业收入及归属于母公司股东净利润统计分析。根据 Wind 数据显示，基础化工行业 172 家企业单季度营业收入之和自 2016 年 Q2 季度起呈现同比上升趋势，并且在 2017 年 Q1 季度达到增速峰值（46.41%），尽管之后增速呈现下滑趋势，但在 2018 年 Q2 季度仍然有 24.03%的增速；从归母净利润情况来看，2015 年开始出现逐步恢复，之后受原材料价格提升影响，2016 年业绩增幅略低，但之后出现了较大幅度的增长，2017年 Q1 季度至 2018 年 Q2 季度同比增速均超过 50%。 

我们依据市值加权平均法对港股、美股重点教育标的集合编制了港股教育指数（HKEI）及美股教育指数（USEI）。其中，港股教育指数以板块内最早上市的枫叶教育（1317.HK）上市流通日为起点，以100点为基数；美股教育指数以板块内最早上市的新东方（EDU.US）上市流通日为起点，同样以100点为基数。

在需求端，以往宏观政策周期（货币周期）通常与房地产行业调控政策周期同步，同松同紧，宏观政策周期和房地产行业周期均呈现了3年小周期规律，同时调节着行业需求呈现周期性波动，从而推动房地产行业呈现3年小周期规律。

电子行业上市公司2018年H1营收3100亿元，同比增长12.5%；扣非净利润合计176亿元，同比下降-19.6%。2018年Q2营业收入与扣非净利润增速相比于2018年Q1分别增长2百分点和降低5.5百分点。我们判断，宏观经济形势及外部贸易战的担忧持续发酵，下游需求疲软，导致行业上市公司扩产节奏放缓。

上半年新能源车产销量和电池装机量同比大增，产业链各环节集中度提升，但是降价导致公司中报盈利受影响。下游整车产量环比提升，中游排产继续改善，我们预计后续行业基本面向好。光伏531新政对下游需求影响剧烈，但是该影响在中报尚未充分体现，我们预计三季报业绩或将承压。风电行业复苏逻辑持续得到验证，龙头企业中报领先行业复苏，三季度风电复苏迹象明显，风电行业有望逐步迎来预期修复。维持对行业的“增持”评级。