近年来，受益于环境约束趋紧、叠加政策支持等因素，天然气行业迎来快速发展。纵观A、H 股燃气市场的二级市场表现，差异不可谓不明显。此外，近年来燃气行业的发展造就了一批H 股全国型燃气龙头公司，其成长之路值得借鉴。

1、 研究背景：从A、H 燃气股表现的差异化谈起 .. 6

2、 迅速发展的天然气行业 . 8

3、 A、H 股燃气公司的演变 ............... 11

4、 复盘H 股燃气龙头公司的崛起之路 ................. 14

4.1、 城燃项目积极扩张 ... 15

4.2、 燃气衍生业务的拓展 ................. 19

5、 政策对燃气股的影响几何？ .......... 19

6、 投资建议 ... 22

6.1、 深圳燃气（601139.SH）：城燃业务扩张，静待靴子落地 ............... 23

6.2、 新天然气：收购亚美能源，布局天然气全产业链 ......... 24

7、 风险分析 ... 25