上半年新能源车产销量和电池装机量同比大增，产业链各环节集中度提升，但是降价导致公司中报盈利受影响。下游整车产量环比提升，中游排产继续改善，我们预计后续行业基本面向好。光伏531新政对下游需求影响剧烈，但是该影响在中报尚未充分体现，我们预计三季报业绩或将承压。风电行业复苏逻辑持续得到验证，龙头企业中报领先行业复苏，三季度风电复苏迹象明显，风电行业有望逐步迎来预期修复。维持对行业的“增持”评级。

锂电产业链公司中报业绩承压，我们预计板块后续基本面向好......3

降价影响盈利，龙头表现强者恒强.......3

营运能力分化, 行业整体现金流压力加大.......8

产业基本面向好，继续建议两条主线布局.....9

光伏中报受新政冲击有限，三季度业绩或承压.....10

行业仍呈现较好的盈利能力......11

行业净利率有所降低，三季度仍将延续下滑趋势......12

规模扩张带动费用率略有提升.......13

行业应收账款、存货水平大幅度提升.......14

风电周期向上持续验证，龙头企业中报领先行业复苏.....15

制造端价格竞争及大宗商品涨价带来行业归母净利润小幅下降.....16

行业平均销售毛利率、净利率略有下降......17

费用率下滑，成本管控加速风电平价......17

行业 ROE 水平略有下降，龙头行业有所提升.....18

行业应收账款、存货水平同比提升.....18

风险提示.......20