从国家统计局的数据来看， 在2009-2011年之间， 医药制造业的收入与利润均维持在25%以上，而后开始出现逐年下滑。2015年医药制造业收入与利润增速已经处于历史同期的底部， 近三年出现回升。2017年营业收入与营业利润分别回升12.50%、17.80%。2018年1 月-10月营业收入实现20,180.6亿元，同比增长13.60%，仍显著高于GDP前三季度增速（6.7%）；同期实现利润总额2,553.90亿元，同比增长10.40%。

2017 年开始新能源汽车政策思路开始从规模导向到品质导向转变，双积分制度保障新能源车中高速增长，2018-2020 年整体销量有望超过120/180/250 万辆，相应动力电池需求可达56.3/90.6/143.6GWh，复合增速维持55%以上。2021 年补贴全部退出后，在双积分制的顶层设计下总量管理目标从2020 年产销量200 万辆提升至2025 年700 万辆，同时引导行业向高续航里程、高能量密度的高品质方向发展，高镍三元、硅碳负极以及软包电池等新型电池产品有望加快推向市场。

临近年末的12 月，有关补贴退坡是否存在过渡期的猜想将逐步清晰。由于业内普遍预计补贴退坡过渡期的存在，12 月的电动车产业链整体的景气度较高，建议关注量价齐升的中游环节。投资组合：宁德时代、新宙邦、比亚迪、银轮股份、盛和资源。

我们判断经济对消费的滞后影响已经显现，食品饮料的必需消费品特征鲜明。如果不出现经济失速下滑及房价大幅下跌，我们预计2019年食品饮料行业收入有望超过10%。

食品龙头净利润增速滞后于GDP 和PPI 增速，且抗周期能力强，白酒龙头净利润增速基本同步于GDP 和PPI 增速（PPI 增速衡量工业企业产品出厂变动程度，PPI 增速下行意味着企业景气度下降）。从股价表现来看，经济衰退期食品龙头股价表现明显优于白酒龙头和大盘。

5G 优势明显，各国加速推进。5G 可用“标志性能力指标+一组关键技术”来共同定义。通过将多种技术进行结合，5G 相较4G 在以下三方面实现明显提升：更快的用户体验速率，更低的时延，和更高的设备连接密度。性能升级拓宽应用场景，5G 在未来将拥有广阔的使用空间，引发各国纷纷布局。目前英意韩等多个国家已完成5G 频谱拍卖，我国5G 频谱划分初步方案已定，产业开始进入冲刺阶段。

多重底部构建4G规模建设收官之年，运营商各项渗透率趋顶亟待新收入增长点2018年4G规模建设进入收官之年，运营商资本开支创4G周期新低，运营商收入增速、行业公司整体收入利润增速、行业估值、机构配比等均接近历史底部区间。另一方面，运营商移动及宽带用户总数接近天花板，人口红利逐渐消退，“提速降费”、“取消漫游费”等政策，以及流量投入持续高增长，带来运营商收入与投入需求不匹配，旧秩序亟待被打破。受中兴禁运事件和中美贸易摩擦扰动，板块未呈现发牌前提升预期表现，板块达到阶段性低点。

我们认为，食品饮料具备一定必选属性，抗经济波动能力较强。同时，随我国经济增速换挡，品牌化、高端化、个性化仍是趋势，食品饮料行业潜力依旧较大。行业短期调整后，估值逐步合理，未来蓄势而发。

2018 年名义 GDP 增长和居民收入增长放缓，需求增长有放缓迹象。消费品制造业指数落后于恒生指数，主要原因为悲观预期导致的估值收缩。2019 年上半年宏观经济可能经历第二轮放缓，需求压力犹存。预计2019 年下半年宏观经济对行业需求的冲击将逐步减弱。预计 2019 年原材料成本压力缓解，人工成本受社保新政影响将会上升。 

18年初到现在，板块受到市场情绪、宏观经济波动等多重因素影响，但整体表现依旧较强劲；在基本面上，18Q1-3基本验证了我们年初策略报告《黎明已至，趁势而上》指出板块全面开花的观点

，当前我们依然维持社服板块中长期景气度延续的观点。