5G 优势明显，各国加速推进。5G 可用“标志性能力指标+一组关键技术”来共同定义。通过将多种技术进行结合，5G 相较4G 在以下三方面实现明显提升：更快的用户体验速率，更低的时延，和更高的设备连接密度。性能升级拓宽应用场景，5G 在未来将拥有广阔的使用空间，引发各国纷纷布局。目前英意韩等多个国家已完成5G 频谱拍卖，我国5G 频谱划分初步方案已定，产业开始进入冲刺阶段。

1、5G 是服务于人与人、人与物、物与物的一组通信标准 ............ 4

1.1、定义5G：标志性能力指标+一组关键技术 ... 4

1.2、5G 相比4G 性能提升明显 .. 6

1.3、应用场景更为广阔，5G 开启万物互联时代 .. 8

2、各国政府积极推进，5G 驶入发展快车道 ......... 9

2.1、独立组网标准冻结，5G 商用之路开启 ..... 10

2.2、频谱规划加速落地，部分国家已经完成 ... 10

2.2.1、频谱规划是5G 商用的起点 ........ 10

2.2.2、国际：各国争相拍卖频谱，部分国家已经完成 ..... 11

2.2.3、国内：频谱划分初步方案已定，联通电信共享3.5GHz 频段 ........ 11

3、国内：政策助力+技术成熟，5G 进入商用冲刺阶段  12

3.1、政策助力移动通信发展，我国预计2020 年实现5G 商用 ... 12

3.2、技术走向成熟，5G 建设逐步推进 ........ 13

3.2.1、运营商：开始规模试验，拥抱5G 曙光 ............ 13

3.2.2、设备商、终端供应商：进度与规划基本吻合 ....... 13

4、以史为鉴，从3G、4G 发展历程看5G 投资时点 ... 14

4.1、从运营商资本支出看5G 投资时点 ........ 14

4.2、从牌照发放前板块走势看5G 投资时点（传输侧） ........ 15

4.3、估值低+基本面良好，通信板块配置机会已经出现 ........ 16

5、5G 循序渐进，各子产业蓄势待发  17

5.1、基站＆天线：量价齐升带来市场增量 ..... 17

5.1.1、5G 技术特点促进基站需求增加..... 17

5.1.2：天线：基站侧集成化趋势明显，终端侧关注材质升级 ............. 18

5.2、滤波器：重点关注技术升级和国产替代 ... 19

5.2.1、基站滤波器：运营商决定行业周期波动，陶瓷介质滤波器是未来发展趋势 ......... 19

5.2.2、手机滤波器：美日厂商垄断，国产替代空间巨大 ... 20

5.3、功率放大器：氮化镓材料将逐步普及 ..... 21

5.4、光模块：数量价格双双提升，成本控制成为关键 ......... 22

5.5、光纤光缆：景气度有望延续，龙头公司优势明显 ......... 23

6、 投资策略 ...... 25

6.1 重点推荐公司 ............ 25