18年初到现在，板块受到市场情绪、宏观经济波动等多重因素影响，但整体表现依旧较强劲；在基本面上，18Q1-3基本验证了我们年初策略报告《黎明已至，趁势而上》指出板块全面开花的观点

，当前我们依然维持社服板块中长期景气度延续的观点。

• 1. 投资策略：守正出奇，待时而动

• 2. 免税：行业空间打开，寡头格局夯实

• 3. 人服：灵工行业发展潜力大，推荐科锐国际

• 4. 休闲景区：推荐演艺龙头宋城演艺，关注中青旅

• 5. 自然景区：内生外延双轮驱动，转型迫在眉睫

• 6. 餐饮：火锅发展如火如荼，龙头扩张大有可为

• 7. 酒店：轻资产扩张强劲，中长期提价趋势延续

• 8. 出境游：回暖趋势延续，把握估值修复

• 9. 教育：政策逐渐清晰，行业迎来发展机遇

• 10. 新兴服务业崛起

• 11. 重点公司盈利预测及估值

• 12. 风险提示