2024年11月份中国数控机床进口数据分析报告

2024年10月份中国数控机床进口数据分析报告

12 月理财规模季节性回落。我们测算，截至 2024 年 12 月末，理财规模合计 30.0 万亿元，12 月份理财规模环比下降了 0.2 万亿元，全年理财规模增量 3.2 万亿元。 我们认为，12 月理财规模降幅好于季节性规律，主要由于:1)11 及 12 月信用债行 情格外亮眼，固收类理财收益率阶段性很高，吸引资金买入，处于正反馈阶段;2) 金融业季度 GDP 核算方式优化调整，银行季末冲存款动力小幅减弱。 2024 年理财公司理财规模普遍增长。截至 2024 年末，理财规模前三的机构为:招 银理财、兴银理财和农银理财。2025 年农银理财、信银理财和工银理财均有望进入 理财规模 2 万亿阵营。大行理财公司中，建信理财的理财规模增幅较小，交银及中 邮的理财规模增幅突出。股份行理财公司中，恒丰理财、华夏理财和浦银理财的理 财规模增幅亮眼。城农商行理财公司之中，苏银理财持续领跑，理财规模位居首位， 宁银理财和南银理财位居第二、第三位。

1、美债利率隐含期权波动率偏度与美债期货投机性净头寸走势分化。美国国 债期货投机性净头寸以及美债利率隐含期权波动率偏度是我们观测市场利率 变动预期的观测指标。从 2024 年 12 月 19 日至 12 月 31 日，长期美债利率隐 含期权波动率偏度从 2.66%回落到 0.96%，而同期美国国债期货投机性净头寸 从-46303 手回升到-26342 手，显示出市场对美债利率的预期或出现分化。 2、全球 ETF 资金大幅流向美国股票资产。2024 年 12 月全球 ETF 资金净流 入股票和债券市场的金额分别为 1596.66 和 263.77 亿美元。具体来看，股票市 场中美国和中国分别净流入 1275.17 和 48.70 亿美元，日本、欧元区和印度分 别净流出 24.44、6.79 和 2.80 亿美元。全球 ETF 资金大幅流向美国股票资产， 或反映市场对特朗普当选后的前景持乐观态度。 3、高收益债信用利差处于历史低位。截至 2024 年 12 月底，美国高收益债信 用利差为 2.87%，处于历史极端低位，反映了市场对美国经济软着陆的预期。 值得注意的是，高收益债的发债主体为低信用等级的企业，偿债能力对利率环 境较为敏感。如果美联储降息不及预期，利率水平持续维持高位，可能导致企 业违约率上升。此外，信用利差处于历史极低水平也是市场过热的预警信号。 4、全球基金经理明显增加在美国、银行、股票以及保险上的仓位。根据 2024 年 12 月的美国银行全球基金经理调查，全球基金经理相比 11 月增加了在美 国、银行、股票、保险上的仓位，同时减少了在新兴市场、欧元区、现金以及 医疗上的仓位。与历史水平相比，全球基金经理在银行、保险以及公用事业上 的投资比例过高，同时在现金、能源和医疗保健上的投资比例过低。

机械工业经济运行与市场分析

机械工业经济运行与市场分析

在经济增速方面，2023年，在“一带一路”国家及地区中，GDP同比增速较高的是亚美尼亚、塔吉克斯坦和格 鲁吉亚，尤其是亚美尼亚，为8.3%。其中，中国GDP同比增速为5.3%，排名第11。GDP同比萎缩程度较大的是科威特、 爱沙尼亚和伊拉克，尤其是科威特，同比萎缩3.6%。据IMF预测，2024年包括中国在内的全部“一带一路”国家及地 区GDP总量占全球的36%，到2028年底比重将增至38%。

逆变器11月出口金额同比略增、环比略降。根据海关总署数据，2024年11月，我国逆变器出口金额43亿元，同/环比分别+8%/-7%。1-11月，我国 逆变器出口金额共计540亿元，同比减少17%。2024年1-11月，欧洲、亚洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场，出口金额占比分别为 40%/34%/13%。11月，我国出口欧洲/亚洲/拉美的逆变器金额分别为12.3/17.3/6.6亿元，环比分别-35%/+24%/+8%，亚洲市场环比回暖明显，且单月出口金额全年首次超过欧洲；拉美市场环比继续增长。

11月美国新能源汽车销量 14.6万辆，同比+19.0%，环比+4. 7%，渗透率10.3%，环比+0.17pct。其中纯电销量 11.8万辆，同比 +15.9%，环比+4.7%，插混 2.7万辆，同比+34.9%，环比+4.6%。2024年1-11月新能源汽车累计销量142.6万辆，累计同比+8.1%。11月系传统销量旺季，部分车企开启年终促销，库存增加使得折扣加大，11月乘用车平均售价约为$45471，同比下降$150，带动特斯拉外其他车型环比+15.9%。预计2024年美国新能源汽车销量160万辆，同比+9%。

11 月社零总额同比增长 3.0%，增速环比 10 月回落 1.8pct。11 月全国规模以上快 递业务量为 172.10 亿件，同比增长 14.9%，受今年双十一大促启动时间提前影响，部分件量分流至 10 月，11 月件量增速环比回落 9.1pct。通达系快递件量增速持续高于行业增速，申通增速领先。11 月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量 12.77/25.41/22.70/21.82 亿件，同比增速分别为 8.68%/17.44%/17.62%/21.13%。