DeepSeek热度高涨，在168国家位居下载榜第一。近期，DeepSeek的热度居高不下。日前，英伟达、微软、亚马逊等AI巨头纷纷宣布，已接入DeepSeek。DeepSeek在2024年12月26日推出V3模型（对标 GPT4 o），因其显著的性能，用户迅速开始增长，在1月20日发布R1模型（对标 OpenAI o1）后，进一步出圈。根据七麦数据，截至1月30日，DeepSeek 在168个国家位居下载榜第一名。1月24日，著名投资公司A16z的创始人马克〃安德森发文称，Deepseek-R1是他见过的最令人惊叹、最令人印象深刻的突破之一，而且还是 开源的，它是给世界的一份礼物。DeepSeek日前最新开源模型DeepSeek-R1，用较低的成本达到了接近于OpenAI o1的性能。这一进展破解了全球AI产业长 期以来“堆算力”的路径依赖，其影响也进一步波及了资本市场。

本周生猪价格大跌至14.56元/公斤。本周六，全国生猪价格14.56元/公斤，周环比下跌 9.3%，主要是年后进入消费淡季。涌益咨询（2.4-2.6）：全国90公斤内生猪出栏占比4.58%，维持低位；50 公斤二元母猪价格1641 元/头，与年前持平；规模场15公斤仔猪出栏价653元/头，较节前再涨 3.8%；②出栏生猪均重较年前上升、大体重猪出栏占比再降低。涌益咨询（2.4-2.6）：全国出栏生猪均重124.18公斤，较年前增加2.67公斤，较2023年、2024年过年后分别高4.31公斤、2.75公斤；150kg以上生猪出栏占比 4.26%，较年前下降0.54个百分点，较2023、2024年过年后分别低2.58个百分点、0.06个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.88 元/斤、1.41元/斤。

“DeepSeek-R1 模型”概念基金筛选 在国金证券金融工程团队 2025 年 2 月 9 日发布的研报《ChatGPT 热点挖票系列：DeepSeek-R1 模型产业链解析》中， 我们给出了“DeepSeek-R1 模型”产业链及概念股。根据此概念股清单，结合基金持仓及指数最新成分股数据，我们 筛选了“DeepSeek-R1 模型”概念基金，包含主动权益基金 32 只及被动指数基金 34 只。

近日，财政部及各地方财政厅（局）陆续发布了 2024 年财政数据。2024 年全 国和地方一般公共预算收入分别比上年增长 1.3%和 1.7%，增速均较上年大幅 放缓，一方面与有效需求不足、价格下滑因素拖累税收收入有关，另一方面 与房地产行业税收优惠等一揽子增量政策实施造成的财政减收有关。由于 2023 年制造业企业缓税入库抬高基数，多个省份 2024 年增值税收入同比负增 长；受工业企业利润下滑影响，广东、吉林等地企业所得税收入负增长；受 大宗商品价格回调和煤炭生产放缓影响，山西、陕西资源税收入大幅下降； 受房地产市场拖累，多个省份契税、土地增值税收入下滑明显。2025 年要实 施更加积极的财政政策，经济不确定因素和结构性减税降费政策叠加，基层 “三保”压力和城投付息压力仍存，短期看地方财政难言轻松。从长期看， 增量政策效应显现带动宏观经济向好将逐步激发财政增收潜力，促进地方财 政平稳运行

零售： 2025年1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31 .9%。1月零售处于历史低位，环比增速降幅31.9%也是仅次于2023年1月 的41%降幅。 入冬以来，由于“拉尼娜"出现，我国东部地区受偏北风异常影响，降水明 显偏少，气温偏高，用车需求不是很强烈。随着2024年国家汽车报废更 新与置换更新政策年度性结束，2025年1月车市虽然相关政策仍在延续， 1月政策过渡期是2025年购车补贴享受的最佳时间。但由于春节较早，很 多消费者提早在2024年末完成春节前的置换购车计划，因此1月车市稍弱 于往年车市的火爆节奏，加之1月的有效销售时间少4天以上，因此出现零 售负增长是符合预期的。

ble_Summary] 社零：2024 年 12 月社零总额同比增长 3.7%，增速环比 11 月提 升 0.7pct，提升原因有春节备货错期、以旧换新政策带动家电、通讯器 材等消费以及双十一促销前置导致 11 月基数较低。12 月餐饮收入同比 增长 2.7%，增速环比下降 1.3pct，相对疲软。12 月粮油食品类同比增 长 9.9%，增速环比下降 0.2pct，作为必选消费维持较高增速；饮料类 同比下降 8.5%，增速环比下降 4.2pct，增速延续下行；烟酒类同比增 长 10.4%，增速环比提升 13.5pct，受益春节备货增速明显

美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平， ] 汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳 定。2024 年 12 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 109.74 亿美 元，环比下降 2.70%，同比上涨 4.77%。2025 年 1 月，美国汽油消费 量为 830.44 万桶/天，环比下降 4.86%，同比上涨 1.84%；柴油消费 量为 404.60 万桶/天，环比上涨 4.87%，同比上涨 10.71%；美国汽车 销量为 111.25 万辆，环比下降 25.40%，同比上涨 2.36%。

s1-32B 模型：知识蒸馏技术实现小样本高性价比训练：TechCrunch 于 2 月 5 日报道，斯坦福大学与华盛顿大学联合研究团队在李飞飞的带领下，成 功以低于 50 美元的训练成本开发出高性能 AI 推理模型 s1-32B。该模型在数 学推理和编程能力测试中展现出与 OpenAI 的 o1 模型及 DeepSeek 的 R1 模型 相匹敌的优异表现。李飞飞团队运用“测试时缩放”技术，选择开源预训练模 型 Qwen2.5-32B-Instruct 作为基座模型，并使用包含 1000 个样本的 s1K 数据 集进行监督微调，最终获得了 s1-32B 模型。训练过程仅使用了 16 块英伟达 H100 GPU 进行 26 分钟的核心训练。我们认为，高质量数据是模型训练的基 石，尽管 s1K 数据集样本量较小，但其中蕴含的丰富推理信息为 Qwen2.5- 32B-Instruct 语言模型的监督微调提供了有力支持，这也充分表明了训练数据 集质量的重要性。同时，未来产业的发展依然离不开基座模型能力的持续迭 代，我们在看到 s1-32B 模型带来高性价比路径的同时，也不可忽视基座模型 能力上的前期投入。

2025 年 1 月 SW 磷肥与磷化工指数跑输 SW 基础化工，跑赢沪深 300 指数。 截至 2025 年 1 月 27 日，SW 磷肥与磷化工指数收于 1594.62 点，较 12 月 31 日的 1623.83 点下跌-1.80%；同期 SW 基础化工指数跌幅-0.57%； 沪深 300 指数跌幅-2.99%；1 月 SW 磷肥与磷化工指数跑输 SW 基础化工 指数 1.23 pcts，跑赢沪深 300 指数 1.20 pcts。截至 1 月 27 日，SW 磷 肥与磷化工指数的市盈率 PE 和市净率 PB 分别为为 16.45、1.77，SW 基 础化工指数分别为 23.11、1.75，沪深 300 指数分别为 12.44 、1.34

美国就业市场仍较稳健。1 月非农就业人口增长 14.3 万人，不及预期。但是 11 月和 12 月数 据都向上修正，由于数据的修正，3 个月平均和 6 个月平均的新增非农都较上月上升，且都略 高于衰退前历史平均水平。1 月失业率下降到 4%，低于预期和前值，失业率下降的重要背景 是劳动参与率上升 0.1 个百分点至 62.6%。1 月平均时薪环比增长 0.5%，同比增长 4.1%。数 据公布后，美联储 3 月暂停降息概率从 86%升至 92%，2025 年降息 2 次及以上的概率从 54%下 降到 50%，美国国债利率上行，股市下行。我们认为美联储可能上半年继续维持“观望”。