2017年的建材行情，以业绩为主线全面开花。板块整体涨幅9.32%，在29个行业中列第9名。水泥、玻璃受供给侧推升行业景气，一波三折，四季度达到小高潮；玻纤受风电和海外需求预期提振，四季度表现亮眼；装修建材受地产销售数据带动上半年表现较好；京津冀和新疆主题也有阶段性大涨。

回顾2017，感受变化。回顾2017年，计算机行业的市场主体和客体都发生了变化。主要体现在，（1）市场的投资主体更加理性，更加关注业绩（增长）、估值、产业中的竞争优势等。同时，我们也注意到市场投资主体结构也在发生变化，海外投资机构对A股参与度在增加，他们对A股的投资规模和比重逐步增加，其关注的领域已不局限在传统的周期、消费类行业，新兴科技板块也是他们重点跟踪关注的领域。（2）市场投资的客体（上市公司）逐渐呈现出“强者越强”的迹象。比如浪潮信息、海康威视、用友网络、恒生电子、宝信软件等龙头个股，其2017年三季报收入增速大部分创下了近几年的同期新高。龙头个股的产业竞争优势更加突显。

2018年国际消费电子展（CES2018）于1月9日至12日在拉斯维加斯举行。本次CES，科技巨头和初创企业向公众展示了其最新的消费电子技术及相关产品。英伟达、英特尔、百度、博世等企业展示了其最新的智能驾驶相关技术、产品和解决方案；亚马逊、三星展示了其语音助手的新进展，海尔、华为等企业展示了其智能家居的解决方案；微软、Oculus、HTC等企业的VR\AR设备用户体验进一步提升；迅雷、柯达等企业对区块链的应用亦受到广泛关注。

2017年，中国机械行业迎来复苏之年。机械行业迎来“朱格拉周期”，工程机械、集装箱、重型机械等主要子行业订单、营收、利润等主要指标迎来向上势头。（1）本轮复苏以更新需求为主；机械行业上一轮高峰期为2010-2011年，经过8年左右的周期，更新需求明显增加。（2）行业集中度提升；“强者恒强”，不少子行业向寡头竞争格局演变。（3）出现或即将出现一段时期的“量价齐升”；产品涨价表明对未来一段时间需求的信心。

核电项目审批重启势在必行，未来3年国内核电进入建设高峰期。面对日趋严重的能源、环境压力，调整能源结构刻不容缓。我国三代核电技术在建设过程中不断成熟，逐步打消安全性疑虑。三门核电1号机组和海阳核电站1号机组，于2018年1月4日召开首次装料工作专家会，大概率于2018年投产。预计随着三门1号机组并网发电及“华龙一号”机组的顺利建设，核电年内有望放开审批。按照《电力发展十三五规划》，2020年中国核电规划装机容量达到5800万千瓦，在建3000万千瓦。截至2017年底，我国在运核电机组装机容量3688万千瓦，在建核电机组装机容量为2155万千瓦。据此估算尚有3000万千瓦左右的装机缺口，未来三年预计每年开工6-10台。

11月数据出炉后，我们提出行业发生重要变化：大航受益，需求在向大航集中。体现为三大航国内客座率均上升，而其他航企均为下滑。12月数据再度出现此项特征：国内航线客座率，南航、国航、东航同比分别提升2.1、0.5及1.4个百分点，而海航、春秋、吉祥国内航线客座率均为下滑，分别下滑2、0.4及1.1个百分点。

2017年前12月平安、太保、新华、国寿原保费依次为6046亿、2791亿、1093亿、5123亿，同比增速依次为29%、20%、-3%、19%，前11月增速依次为30%、20%、-3%、19%，增速几乎持平，稳定的续期保费推动上市保险公司原保费维持增长趋势。12月单月同比增速依次为20%、7%、9%、24%，而11月单月增速为22%、7%、9%、14%，国寿单月增速大幅提升在于完成全年保费目标而继续冲量。平安寿险个险新单保费1516亿，同比增速为37%，代理人量价齐升推动新单保费增长。

保险覆盖程度仍低。虽然在2016年全球寿险保费2.5%增长中，中国贡献了2.4个百分点，但中国保险尤其寿险渗透率和覆盖程度仍很低。政策推动和居民保障意识觉醒将确保未来持续增长。134号文短期使新单保费增长承压，长期将加速对于“真年金”产品的设计和销售，并显著提升寿险公司对长期保障型产品KPI的设定。2、长期保障型产品大有可为。人口老龄化和医疗费用支出增加在客观上要求商业健康险发展。我们预计以健康险为代表的长期保障类产品的短期增长中枢为20-30%，寿险公司之间竞争将出现分化，布局更早、代理人队伍销售经验更丰富的公司将获得更高的增长，预计上市寿险公司的增速为35%以上。3、渠道发展换挡，代理人渠道存优去劣。代理人队伍的强弱将决定各家公司长期保障型产品销售的前景，队伍的“扩量提质”并不是一句空话。预计2018年平安、太保、新华、国寿代理人人力规模的增速为15%、10%、36%、10%。保险公司对于队伍建设的要求也已经改变，队伍活动率、举绩率、绩优率等质量指标的KPI权重会上升。

据中国之声《全球华语广播网》报道，近日，河南省出台建筑业转型计划，鼓励发展装配式住宅。从 2018 年开始，新建商品房将全部按照成品设计，即“全装修住宅”，拎包即可入住。

造纸行业仍处于主动补库存周期。表现为2016年年末纸种价格快速上涨、库存从低点开始反弹，同时原材料及环保成本上涨推动产品价格加成上涨，行业集中度提升背景下纸企盈利能力得到改善。新产能投放缓慢，行业周期属性或逐渐消失。我们认为造纸行业ROE（TTM）短期或高位震荡，行业盈利能力持续改善，中期存在下滑压力。