回顾2017，感受变化。回顾2017年，计算机行业的市场主体和客体都发生了变化。主要体现在，（1）市场的投资主体更加理性，更加关注业绩（增长）、估值、产业中的竞争优势等。同时，我们也注意到市场投资主体结构也在发生变化，海外投资机构对A股参与度在增加，他们对A股的投资规模和比重逐步增加，其关注的领域已不局限在传统的周期、消费类行业，新兴科技板块也是他们重点跟踪关注的领域。（2）市场投资的客体（上市公司）逐渐呈现出“强者越强”的迹象。比如浪潮信息、海康威视、用友网络、恒生电子、宝信软件等龙头个股，其2017年三季报收入增速大部分创下了近几年的同期新高。龙头个股的产业竞争优势更加突显。

回顾 2017，展望 2018...........- 5 -

分析框架......- 5 -

行情：大票行情........- 6 -

估值：分化.........- 7 -

业绩：增速回落，但好于预期......- 8 -

技术：变革型技术>改善型技术；底层技术>应用层技术......- 10 -

商业模式：技术驱动，回归产品本身......- 13 -

行业策略：主线延续，抓大不放小，看价也看质........- 15 -

主线延续.......- 15 -

二线估值修复.........- 15 -

抓大不放小.......- 16 -

看价也看质.........- 16 -

板块策略：关注产业趋势明确和边际变化的板块.......- 18 -

人工智能：关注硬件放量和产品化公司.....- 18 -

智能驾驶：比预期发展更快........- 23 -

金融科技：科技永不眠.......- 28 -

边际改善领域：智能制造、企业云服务、新零售.......- 31 -

总结和投资建议.........- 33 -

风险提示.........- 34 -