2025年3月19日，英伟达CEO黄仁勋在2025年GTC大会上发表主题演讲。黄仁勋表示，AI已经从最初的感知式AI，发展至生成式AI，将进入代理式AI（Agentic AI）和物理AI（Physical AI）的时代。

基于生产法测算的月度GDP同比增速在1-2月份约为5.1%，较上年12月回落0.5个百分点，略高于全年经济增速目标值。其中工业、服务业生产均构成向下拖累，建筑业小幅拉升。需求方面，1-2月国内消费、投资同比较上年12月上升，其中投资环比创2017年以来同期新高水平，显示内需延续回暖修复态势；1-2月国内出口同比明显回落，但环比仍处于2015年以来同期偏高水平，表明1-2月国内出口仍保持较强的韧性但抢出口效应明显减弱。

2025 年 1-2 月，房地产开发投资额同比-9.8%降幅小幅收窄，考虑到投资滞后于销售，预计 2025 年开发投资仍有下降压力，继续影响经济。1-2 月新开工面积同比降幅扩大，主要与土地市场成交持续维持低位、房企开工意愿较低有关；1-2 月竣工、施工面积同比降幅收窄，但依然是在低基数上下降，主要跟随销售面积持续回落趋势。考虑到施工投资与土地投资的持续萎靡，我们预计 2025 年开发投资仍有下降压力，继续对经济负贡献。我们预计 2025 年新开工-15%，竣工-12%，施工-13.7%，房地产开发投资额-11.8%。

2025 年 1-2 月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较去年明显收窄。2025 年 1-2 月全国商品房累计销售面积 10746 万平，同比下降 5.1%，较上年全年跌幅收窄 7.8 个百分点。单月来看，跌幅较上月扩大 4.6 个百分点。2025 年 1-2 月全国商品房累计销售金额 10259 亿元，同比下降 2.6%，较上年全年跌幅收窄 14.5%。受益于年初以来多部门表态要大力推动房地产市场止跌回稳，政府工作报告中也对此加以强调，多地因城施策政策调整逐步落地，购房者信心提升，新房交易规模进一步增加。  

2 月九国电车销量 17.6 万，同比+19%，环比+2%，其中主要国家： 法国电车补贴退坡致销量短期承压，同比-15%；德国电车销量同比 +32%，主要系24年基数较低；英国电车销量环比-32 %，同比+35%， 环比降低主要系新旧牌照替换周期，但同比表现强劲，主要系 4 月 1 日起新能源车将与燃油车缴纳车辆税对齐，部分销量前置。政策 端来看，欧盟执委会将于近期通过碳排目标新修正案，原定于 25 年的碳排考核目标可能放宽至以 25-27 年三年碳排放均值作为合 规条件，基于欧盟碳排放考核推迟，预计 25 年欧洲电车销量同比 +10%至 326.7 万辆以上。但 1-2 月欧洲九国注册量同比+22%表现 强势，我们认为 25 年仍有机会实现 340 万以上销量。

2025 年 1-2 月国内工程机械销量、开工超预期，短期具备良好催化剂 2025 年 1-2 月挖掘机（含出口）销量 31782 台，同比增长 27.2%；其中内销 17045 台，同比增长 51.4%。从开工端来看，2025 年 1 月小松国内开工小时数为 66.2 小时，参考往年春节月份数据，2024 年 2 月开工小时数为 28.3 小时、2023 年 1 月开工小时数为 42.5 小时，2025 年数据显著优于过去两年的春节月。销售端 与开工端均表现亮眼，这反映了工程机械下游回暖的趋势。

2025 年 3 月 10 日，智元发布首个通用具身基座模型——智元启元大模型（Genie Operator-1），开创性地提出了 Vision-LanguageLatent-Action (ViLLA)架构，实现了可以利用人类视频学习，完成小样本快速泛化，实现一脑多形并持续进化，结合公司此前发布的开源百万真机数据集 AgiBotWorld，将降低具身智能门槛，促进机器人向着具备通用智能的自主体发展，在商业、工业、家庭等多领域发挥更大的作用，加速具身智能的落地应用。

东盟在地理区位上离中国并不遥远，但人们对它的认知似乎依然是不 足够的。例如，东盟为何会作为一个政治单元而出现？其与欧盟、阿 盟等区域性组织的区别主要体现在什么方面？在面临地区内部的团结 与分离等问题时，为什么东盟可以有比南方共同市场、南非发展共同 体等其他南方国家地区组织更加良好的表现？这些问题值得深思，但 都没有固定的答案。

基础化工行业：平安电工，全球云母绝缘材料龙头，持续开拓新能源业务

1月数据显示：吉利星愿销量达2.8万辆，登顶车系销量榜首，小鹏MONA M03持续热销，推动小鹏汽车成为厂商活跃量榜第十位