2023 年1 月周订单跟踪： 1 月第1 周（1.1-1.7）9 家车企新增订单3.0-4.0万辆，新增订单较12W1 环比-51%至-56%，3 家车企新增订单环比增速低于整体水平，自主和新势力有明显下滑。2023 年1 月订单预测：9 家车企1 月新增订单有望达到15.0-16.0 万辆之间，环比12 月-60%至-65%。

从医药细分板块指数表现来看，从11月19日-12月19日，CRO指数近1月下跌12.91%，涨跌幅排在沪深300及医药细分板块指数中的第13名；近1年下跌27.90%，涨跌幅排在第13名。从11月19-12月19日，个股涨跌幅排名前3的分别是：诺思格（2.41%）＞百奥赛图（-1.91%）＞药明生物（-2.81%）；近1年涨跌幅排名前3的分别是：药康生物（44.22%）＞毕得医药（29.80%）>和元生物（1.96%），整体看11月份CXO板块小幅上涨。

12 月7 日新十条出台，17 日“第一波冲击”达峰，其后民航客运航班量短期回落后迅速复苏。各航司披露2022 年12 月运营数据，各航司运营数据相比于11 月环比明显改善。

本周保险Ⅱ(申万)上涨4.90%，跑赢沪深300 指数2.55pct；10 年期国债到期收益率上行5.53BP 至2.89%。板块上涨主要因各地疫情相继达峰后，险企正常展业逐步恢复；同时近期央行发声全力支持房地产平稳运行表明后续宏观政策和工具可能更加积极丰富，经济复苏信心增强带动资产负债两端预期改善。本周证券II（申万）上涨4.06%，跑赢沪深300指数1.71pct，板块PB 估值回升至1.36 倍，大盘回暖带动券商板块估值持续修复。

12 月新增社会融资规模1.31 万亿元，同比少增1.06 万亿元，新增企业债券和新增政府债券为主要拖累项，具体来看：从表内融资来看，12 月新增人民币贷款1.44 万亿元，同比多增4004 亿元。企业端与居民端出现分化，其中企业中长期贷款持续多增，而居民贷款增量同比下降，主要仍受到消费信心及消费意愿较低的影响。从直接融资来看，12 月企业债券新增-2709 亿元，同比少增4876 亿元，主要因为债券市场有所波动，企业债券融资受到一定影响。12 月新增政府债券2781 亿元，同比少增8893 亿元，主要受到发行节奏错位的影响，实际前11 个月政府债券同比多增近1 万亿元，财政支持力度较大。

本周银行行情复盘：去年年底至今在投资观点中我们提出《回调即是机会》、《不要在中期趋势中做反方向的短期交易》，本周银行继续小幅上涨，中信银行指数上涨1.12%，跑赢万得全A（剔除金融石油石化）0.1%，核心品种宁波、招行、平安分别上涨3.34%、4.11%、2.26%，分别排名（第1、第3、第4），复苏交易品种继续明显跑赢板块。本周央行召开金融统计数据新闻发布会，对货币政策“精准有力”、稳定汇率和通胀、房地产风险化解等问题向市场做出解释。

美国CDC在一项大型前瞻性研究中统计了新冠后遗症的影响。这项研究是一项纵向多中心、观察性队列，针对有急性COVID样症状的成年人，并根据检测阳性和阴性分为试验组和对照组，每3个月随访一次，最长18个月。参与者将完成详细的调查问卷，以收集新冠后遗症情况。该研究目前已经收集了近6000名受试者的数据，结果显示，大部分新冠症状在3个月后消失，然而仍有较高比例的感染者仍有疲倦、发热、耳鼻喉等症状。

本周申万医药生物同比上涨2.72%，表现强于大盘。其中医疗服务子行业上涨5.19%；生物制品子行业上涨3.01%，医疗器械子行业上涨2.83%，中药子行业上涨1.43%，化学制药子行业上涨2.12%，医药商业子行业下跌0.55%。1月11日种植牙带量采购价格降幅55%，相比心脏支架而言温和的降幅、叠加消费复苏的预期，牙科医疗服务领涨。受1月8日结束的医保谈判以及摩根大通医疗大会带动，生物制品、化学制药表现好。

白酒：疫情放开后，各区域酒企开门红回款和终端动销出现较明显分化，进而对各品牌产生不同轻重的影响。重点关注分化情形中渠道及终端反馈更佳之酒企，以及全年业绩预期稳健高增或有望突显弹性之酒企。高端白酒基本面相对稳健；地产酒尤其苏皖受益区域经济内生动力、疫后复工复产抓经济和消费力恢复迅猛等方面优势，具备更佳的基地市场优势；次高端增长节奏放缓但经营抗风险能力尚在；光瓶酒受经济周期影响小，细分领域存在集中度提升、价位爬升逻辑。啤酒：行业提价常态化有望延续，2023 量增仍有空间，首推华润啤酒，弹性标的推荐燕京啤酒，关注青岛啤酒。预制菜：行业高成长，把握B 端龙头疫后修复机会。调味品：需求成本两端边际向好，行业望迎来整体修复。乳制品：基础需求稳健，盈利改善空间较大。烘焙食品：需求回暖带动冷冻烘焙重回增长正轨。

12 月出栏量增价跌，布局超跌养猪股。截至1 月13 日，全国猪价14.3元/公斤、周环比下跌5.4%。根据上市公司公告整理，13 家上市猪企12 月合计出栏生猪1261 万头，环比增速扩大至8.9%，猪价跌幅20%，22 年出栏完成度处于98%的较高水平。我们认为，短期供给压力仍在，预计节前生猪供需两旺有望支撑猪价企稳回升；中期受母猪产能恢复较慢以及疫情管控放松影响，23 年猪价或整体优于22 年。目前板块估值已降至历史低位，建议布局低位养猪股投资机会，推荐：1）已经多轮周期验证过成本优势的牧原股份；2）成长确定性高的温氏股份；3）性价比小猪巨星农牧等。