葛兰素史克（英文简称为GSK），以研发为基础的药品和保健品公司。葛兰素史克拥有制药行业中最大的研发体系之一，年产药品40 亿盒，产品遍及全球市场。葛兰素史克公司，由葛兰素威康和史克必成联合，于2000 年12 月成立。两家公司的历史均可追溯至19 世纪中叶，各自在一个多世纪的不断创新和数次合并中，在医药领域都确立了世界级的领先地位。葛兰素史克公司在抗感染、中枢神经系统、呼吸和胃肠道、代谢四大医疗领域代表当今世界的最高水平，在疫苗领域和抗肿瘤药物方面也雄居行业榜首。此外，公司在消费保健领域也居世界领先地位，主要产品包括非处方药、口腔护理品和营养保健饮料。

在5G 商用一年多的时间里，我国5G 网络建设、5G 应用创新、5G 产业生态等方面都取得了骄人成绩。目前，我国已开通5G 基站超过69 万个，提前完成2020年5G 基站建设目标。在“以建促用”的发展理念下，我国高效的5G 建设节奏带动着5G 应用的渗透和普及。个人消费领域，目前我国5G 终端连接数超过1.8 亿，5G套餐用户超过2 亿，5G 手机出货量累计超过1.38 亿部。行业应用领域，诸如5G+智能制造、5G+ 智能交通、5G+ 智慧医疗等一系列新应用、新模式、新业态，助力我国经济社会高质量发展。在国家和地方政策的大力支持下、在5G 产业链上下游的共同努力下、在垂直行业用户的协同创新下，我国5G 应用发展已进入加速导入的新阶段。基于此，我们推出《5G 融合应用发展研究》专刊，深入梳理国际上5G 融合应用发展的情况，总结我国5G 融合应用发展的总体进展，剖析我国5G 融合应用发展典型案例，并对融合应用的发展提出建议，以此助推我国5G 产业发展。

2022 年积极的财政政策提质增效、靠前发力，通过大觃模减税降费退税缓税、扩大投资等方式提高了微观主体的抗风险能力，拉劢基建投资扩大总需求，有效地劣企纾困、抗击疫情、保障民生、稳定经济、促迚创新等。当然，一系列经济社会效果的背后是地方政府债务再度攀升。2022 年底的中央经济巟作会议提出2023 年积极的财政政策要“加力提效”和“防范化解地方债务风险”。近期31 个省份陆续发布了2022 年财政收支不债务数据和2023 年债务化解重点巟作计划等，提出要在2023 年遏制隐性债务增量、化解存量。本文对地方显性债务存量和付息情冴做全面梳理，整体上我国地方政府显性债务风险可控，但是局部地匙债务率较高、偿债压力较大，集中在经济丌发达、产业发展落后、财力觃模下滑的地匙。

在组合投资的分析和构建中，我们进一步研究和应用了人工智能领域的机器学习算法。研究表明，机器学习的算法与多因子资本市场理论的数学基础完全一致，虽然预测收益从根本上不同于机器学习获得成功的许多业务环境，但是通过引入非线性函数模型和纳入因子相关作用，机器学习算法可以更准确地预测因子组合的超额收益，并且帮助构筑更高收益风险比的智能贝塔策略。

家居企业开始蓄力开门红及315 活动，期待家居零售业务接单改善。春节后“开门红”为家居行业新年第一个大促活动，“315”更是全年最重要的营销节点，我们跟踪到上市公司品牌欧派、索菲亚、志邦等大多于年初五到初八开启“开门红”活动，开始时间较早，市场进攻力更强。从营销内容来看，2023 年开门红及315 还是以套餐活动为主，相较于2022 年，今年的套餐选择更多，且头部企业对套餐提质不加价。2022 年家居行业受到地产及疫情的双重压制，2023 年地产交付同比预计好转，同时改善型需求有望表现更为强劲；叠加线下消费进一步复苏，期待家居零售业务接单改善。龙头企业凭借零售业务更强劲的渠道、产品和品牌优势，快速进攻市场，预计将持续提升市场份额。

节后消费不弱：春节后一周（1 月30 日-2 月5 日），全国消费指数环比回落-13.1%，达到2022 年11 月均值的159%。春运返程复工复产，消费活动重回一线城市，一线、二线、三四线分别为2022 年11 月同期的144%、166%、159%，其中深圳改善较为明显。

1 月份宏观数据预测：CPI=1.9，PPI= -0.7，出口=-17.3，进口=-14.1，顺差= 600（USD）亿，M2= 11.6，M1= 7.5，新增信贷38000亿，信贷增速=11.0，工业=NA，消费= NA，投资=NA。

美国劳工部公布1 月非农数据，新增非农就业人数51.7 万人，远超预期的18.9 万。失业率为3.4%。劳动就业率62.4%，前值62.3%。平均时薪环比增长0.3%，与前值持平。数据公布后，股债双杀、美元走强、加息预期上升。

美国1 月季调后非农就业增51.7 万，预期18.5 万；前值22.3 万，前两个月非农合计上修7 万。失业率3.4%，预期3.6%，前值3.5%。劳动参与率62.4%，预期62.3%，前值62.3%。时薪同比4.4%，预期升4.3%，前值4.6%。

本轮疫情过峰情况好于预期。根据中疾控数据，一方面本轮疫 情过峰速度较快且未在春节返乡期间反弹，本轮疫情过峰时间 不足一个月，二次感染及重症情况好于春节前市场预期；另一 方面，本轮疫情未出现其他毒株突破免疫屏障并迅速取代主要 流行毒株BA.5.2 和BF.7 的迹象，这意味着本次疫情过峰迅速 形成了短期内较为有效的群体免疫。