我们认为市场对于2023 年CXO 订单、业绩等担忧有望在近期触底，主要原因如下：①从宏观来看，国内创新药IND 数量保持增长，支撑临床CRO 及CDMO 中短期的快速发展。②我们认为2023Q1 CRO 板块，实验原材料价格逐渐平稳，订单仍保持快速增长，头部聚拢效应明显，新方向基数平台布局加速；CDMO板块，能力快速建设，持续升级，大订单对产能、业绩的影响基本消除，拨开迷雾，行业景气愈发清晰。③国际形势波动下，国内在CXO 产业链上仍具有不可替代性，市场份额有望持续走高。④2023 年板块的估值已进入20-30 倍性价比区间，重点推荐。

1、2月海运运价持续下行，人民币先升值后贬值。根据wind，1 月以来CCFI 指数持续下行，截至3 月24 日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降9.3%/9.1%/4.2%/11.2%。1 月人民币整体小幅走强，2 月走势较弱，截至3 月24 日，美元兑人民币中间价6.84 元，环比-0.8%，同比+7.4%。海运运价回落+人民币区间小幅震荡。1-2 月家具及其零件出口额分别62.98/29.63 亿美元。根据海关数据,1、2 月家具及其零件单月出口额分别62.98/29.63 亿美元，同比分别下滑13.2%/25.2%，环比分别下降9.62%/52.95%；1-2 月累计出口额92.60 亿美元，同比下滑17.47%。

考虑房企的交付节奏及历年的结算比例，我们认为2023 年一季度仍将保持历史趋势，但随着疫情管控政策调整，及各政府部门对房企融资端政策的支持，施工人员到位可能更加便利，房企在资金端有望获得更多支持，竣工节奏有望加快。我们给予2023 年一季度营业收入及归母净利润占全年比例分别为13%、10%。结合房企营收及归母净利润增速来看，我们预计2023 年一季度房企营收及归母净利润分别为1447 亿元、63 亿元，对应同比增速分别为1.4%、5.8%。

1-2 月电网投资同比增长2.2%，新能源装机快速提升。根据国家能源局微信公众号消息，1~2 月，全社会用电量累计13834 亿千瓦时，同比增长2.3%。截至2 月底，全国累计发电装机容量约26.0 亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7 亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能发电装机容量约4.1 亿千瓦，同比增长30.8%。电网工程完成投资319 亿元，同比增长2.2%。

我们系统性梳理了新冠治疗性药物的研发图景，包括靶点机理、适应症人群、临床终点等要素；针对中和性抗体、免疫调节剂、抗病毒药 物三大领域，分类阐述其治疗COVID-19的作用机理和临床疗效。就市场重点关注的问题，尤其是抗病毒药物获批上市后对病毒突变、中和 抗体、预防疫苗、疫情流行、防控措施等多方面的影响，我们给出了系统性的分析框架、判断依据、预测观点、投资建议。