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史上最强3月信贷有何软肋_-宏观点评20230411
史上最强3 月信贷,市场为何不买账?今天公布的3 月信贷数据无论从 总量还是结构上都能称得上史上最强:总量上,3.89 万亿元的信贷和 5.38 万亿元的社融均刷新同期历史记录;结构上,除了一直亮眼的企业 贷款外,居民似乎突然“回心转意”、开始借钱了——无论短贷还是中 长贷均创下历史同期最高,超过了2020 年3 月;期限上也没有出现票 据冲量的情况。但是市场并不买账,10 年期国债收益率反而跌超2bp。 我们认为“软肋”可能主要集中在两个关键词——“可持续性”和“资 金空转”。