2023Q1 主动型基金重仓股中券商板块占比1.09%，环比下降0.13pct，相对A 股低配2.1%；保险板块占比0.42%，环比下降0.13pct，相对A 股低配1.6%；券商、保险持仓占比均遭主动型基金减仓。个股层面，2023Q1 持仓占比及环比为：东方财富0.42%/-0.19pct、中信证券0.13%/-0.07pct、广发证券0.02%/-0.04pct、华泰证券0.08%/-0.02pct、东方证券0.01%/-0.02pct、指南针0.01%/-0.01pct、同花顺0.34%/+0.23%；中国平安0.28%/-0.05pct、中国太保0.09%/-0.01pct、中国人寿持仓0.03%/-0.07pct。增减幅来看，券商板块同花顺+204%、东方财富-32%、中信证券-35%、指南针-38%、东方证券-68%；保险板块新华保险+98%（低基数）、中国太保-12%、中国平安-15%、中国人寿-67%。

公募基金地产持仓持续下降。2023Q1 全市场和公募基金口径对房地产行业配置比例分别为1.89%和1.19%，分别较2022Q4 下降0.29、0.43 个百分点，连续两个季度有所下降，相对配置比例(-0.70%)连续13 个季度处于低配状态，低配幅度环比上个季度扩大0.13 个百分点，在19 个大类行业排名第13，与上一季度持平。2023Q1 末房地产板块的公募基金持仓总市值为765 亿元，环比下降23.6%，市值连续两个季度环比有所下降。

回顾2022年，受到疫情防控政策及节奏的变化、国际环境变化等因素影响，安防行业面临较大压力，安防龙头厂商收入&利润端均承压。2022年12月国内疫情防控政策“新十条”出台，疫情对安防需求影响有望显著降低。展望2023年，我们看好安防龙头厂商在收入端、成本端、费用端迎来全面改善：进入2023年，随着宏观经济预期回暖，国内政府及商业端安防需求均有望逐步迎来复苏（上游供应链跟踪也可以侧面佐证这一结论），看好龙头厂商收入端增速较2022年明显提速。与此同时，过去2年，由于整体行业承压，部分玩家退出安防市场或降低投入，龙头厂商趁势整合市场份额，在行业上行周期有望进一步受益，且受益于竞争格局改善盈利能力有望回升，人力成本压力明显降低。整体来看，2023年安防龙头厂商收入、成本、费用端有望同步改善，盈利能力有望显著修复。中长期来看，在各个行业的数字化、智能化转型成为未来10年黄金赛道的大趋势下，我们看好安防龙头厂商在AI等能力加持下进军新赛道，不断打开更大成长空间，坚定看好安防龙头厂商未来的成长趋势及空间。

4 月21 日，国资委召开国资央企信息化工作推进会议。会议认为，要着力提高智能监管水平，全面推进国资央企云体系和大数据体系建设，持续健全完善信息化工作保障机制，在建设世界一流企业过程中，同步建成一流信息化能力，以“智慧国资、数字央企”建设，更好促进国资监管效能提升，加快推进国资央企高质量发展，为推进国家治理体系和治理能力现代化贡献更大力量。招商局集团、中交集团、中国电信、中国电子等4 家中央企业作了交流发言。会议还举行了中资信息技术应用创新促进中心有限公司揭牌仪式，国资央企信息化工作新征程将全面开启，央国企的数据资源优势将有望充分发挥，并推动央国企价值重估。

基金轻工配置比例下滑。截至23Q1末，基金对轻工板块的配置比例为 0.71%，环比减少0.12pcts，同比减少 0.34pcts。轻工板块基金持仓占比小幅下滑，持仓仍位于低配区间。造纸/包装印刷/家用轻工配置比例分别为 0.19%/0.06%/0.45%，环比分别+0.01pcts/-0.013pcts/-0.122pcts，包装印刷与家用轻工呈下降趋势。

行业景气度跟踪：产批零表现基本符合预期。乘联会口径：3 月狭义乘用车产量实现207.9 万辆（同比+13.8%，环比+24.9%），批发销量实现198.7 万辆（同比+9.3%，环比+22.9%）。交强险口径：3 月行业交强险口径销量为158.5 万辆，同环比分别+12.3%/+22.0%。中汽协口径：3 月乘用车总产销分别实现214.9/201.7 万辆，同比分别+14.3%/+8.21%，环比分别+25.3%/+22.0%。出口方面：3 月中汽协口径乘用车出口30.4 万辆，同环比分别为+151.2%/+12.2%。长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等车企出口同比上升明显。展望2023 年4 月：我们预计4 月行业产量为197 万辆，同环比分别+103.8%/-5.0%；批发为195.5 万辆，同环比分别+106.6%/-1.6%。交强险零售预计158.5 万辆，同环比分别+64.7%/+0.0%。新能源批发预计64.7 万辆，同环比分别+131.2%/+4.9%。

快递：3 月快递业务量高增长，头部企业增速分化。3 月份，考虑去年同期低基数影响，全国快递业务量完成104.8亿件，同比增长22.7%；快递业务收入完成972.4 亿元，同比增长18.8%；快递单票收入9.28 元，同比下降3.2%。2023年3 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为10.3 亿票、14.5 亿票、17.8 亿票、13.2 亿票，同比分别+28.6%、-8.5%、+25.4%、+33.8%，市场份额分别为9.9%、13.8%、16.9%、12.6%, 环比分别+0.3%、-1.2%、0.0%、-0.8%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。

1-2 月全社会用电增速提升至2.3%，一、二产同比正增长。1-2 月全社会用电量 13834 亿千瓦时，同比增长2.3%。分一/二/三产看，第一产业用电量174 亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706 亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485 亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民用电量 2469 亿千瓦时，同比增长2.7%。复工复产有序推进，一、二产业成为拉动全社会用电量增长的主力；其中二产对全社会用电量新增贡献率同比提高33.7pcts至79.9%，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。

1）2023 年1 季度，公募基金重仓的前十只股票是贵州茅台、宁德时代、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、药明康德、迈瑞医疗、山西汾酒、金山办公、阳光电源。其中，金山办公、阳光电源新入前十，腾讯控股、金山办公近两个季度以来机构持股总量分别增长了105%、85%。2）分行业来看，2023 年1 季度加仓明显的有计算机、通信、传媒、电子、石油石化、家用电器、机械设备等行业，减仓明显的有银行、房地产、轻工、社服等行业。加仓明显的TMT 行业中，IT 服务、光学光电子、计算机设备、通信服务等细分赛道加仓幅度居前。3）科创板股票的机构重仓持股数量季度内增长了16.2%。1 季度末，前十大重仓的科创板股票中，寒武纪-U、晶科能源、中微公司、金山办公加仓幅度大。4）中特估体系下，央企的机构重仓持股数量季度内增长了约3.7%。1 季度末，前十大重仓的央企中，科大讯飞、海康威视加仓幅度较大。5）2023 年1 季度，主动品种的权益仓位中值均有小幅提升但基本都处于净赎回状态；灵活配置型基金、偏债混合型基金的权益仓位中值较2022 年末分别提升了1.11/2.25 个百分点。

品牌零售数据跟踪：服装消费复苏向好。1）整体：3 月社零及服装零售额增速均进一步提升。复苏趋势延续，低基数下3 月社零增速进一步提升、同比+10.60%（1-2 月+3.50%），居民消费意愿及信心持续好转。消费复苏背景下，23 年3 月服装鞋帽针纺织品类零售额同比+17.70%（23 年1-2 月+5.40%），复苏幅度及弹性均超社零整体。2）线上：3 月同比仍略有下滑、但环比改善趋势明显。22 个品牌3 月淘系GMV 汇总额同比-1.3%（1-2 月-15.4%）、总体仍略有下降，但环比1-2 月降幅缩窄、恢复态势仍延续。从细分领域来看：高端女装增速领跑行业；男装表现较好、增速环比1-2 月进一步提升；运动服饰表现稳健、增速回正；户外在去年同期露营热高基数下有所回落；家纺/休闲服饰较1-2 月总体增速边际好转、但仍为负。