美国总统特朗普 3 月 22 日签署总统备忘录，依据“301 调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税。随后 4 月 3 日及 4 月 4 日中美分别发布加征关税清单。2017 进口车总销量为 125 万辆，美国进口车 28 万辆，经测算，如果关税加征 25%至 50%，则综合税率提高 29.25%~48.75%不等。

目前我国人均保有量较发达国家仍较低，同时驾驶员人数的迅速提升、三四线城市和中西部地区的需求增长均为汽车市场平稳发展奠定了良好基础，汽车消费潜力仍较大，汽车消费结构有望向中高端车型转变。 

4 月 17 日，发改委表示，汽车行业将分类型实行过渡期开放，其中 2018 年取消专用车、新能源汽车外资股比限制。股比限制放开无疑将加速特斯拉等海外新能源汽车品牌在华项目的落地。特斯拉的进入，最为直接的将使其相关零部件产业链受益，当然也会对国内新能源汽车产业短期有一定冲击，尤其是今年是威马、蔚来等新势力量产落地的时间节点。

电动化已成趋势，2030 年全球新能源汽车销量或超亿辆。温室效应日益严 峻，低碳化发展、能源转型成为全球趋势，发展新能源汽车是应对全球变 暖、能源转型的重要方式之一，多国也相继出台禁售燃油车的时间表。政 策叠加海外车企布局，新能源汽车将进入加速期，参考智能手机的发展规 律，我们预测新能源车 2030 年销量有望达到 1.03 亿辆，对应动力电池需 求量达到 4812.8GWh

根据 EVsales 的统计数据，升级后的日产聆风 2 月份销售 6339
辆，较 1 月份增长 42%，重回全球单车型销量榜首，且订单已经 超过 5 位数。分散来看，日产聆风在单个国家市场（美国、挪威、
德国、法国等）销量并不惊艳，均未超过 1000 辆规模，但是累 计销售达 30 万辆的成熟车型，通过续航里程升级及驾驶舱性能
提升，再次获得市场的认可。

2018 年 3 月汽车产量同比降幅相比于前两个月有所收窄，销量增速有所提升，整个一季度销量贴近预期上限，表现较佳，库存水平持续降低，厂商压力减小。我们预计 2018 年全年汽车销量增速在 0-3%，一二季度是同比增长高位，全年增速前高后低，下半年关注一汽大众全新车型上市带来的产业链投资机会，长期把握新能源和智能化两条投资主线。

2018.4.9-2018.4.13：Wind 汽车与汽车零部件指数整体上涨 0.15%，跑输沪深 300 指数（上涨 0.42%）0.27 个百分点；SW 汽车零部件指数上涨 0.67%，SW 汽车整车指数下跌 0.65%。分子行业看，SW 乘用车下跌1.28%， SW 商用载货车下跌 0.09%，SW 商用载客车上涨 2.41%。截至4 月 13 日，SW 汽车整车、汽车零部件 PE（TTM，整体法）估值分别为14.63 倍、22.46 倍，PB（LF，整体法）估值分别为 1.86 倍、2.53 倍。 

自动变速箱过去十几年渗透率快速提升，但发展很不均衡，自主和合资车差距较大。合资车企由于掌握自动变速箱供应渠道，同时拥有品牌优势，在过去十几年自动挡渗透率快速提升。最新数据显示美系、法系、德系合资车自动变速箱渗透率普遍超过80%，而自主乘用车自动挡渗透率仅为27%，严重低于合资车的发展水平。

2018 年 3 月乘用车市场零售 198 万台，同比平稳增长 4 %， 1 季度零售同比增长 4%，好于 2017 年 1 季度零增长的情况。整体而言，行业未出现去年春节后价格大战的迹象，但部分企业量增速回落。在我们监测的 9 家车企里，量价情况分别是：吉利汽车和上汽集团处于量增价稳态势；、广汽集团部分车型价格略降量小幅升；华晨宝马量增但 5 系价略降；长城汽车折扣未扩大、销量表现中规中矩；长安汽车价格虽稳、销量下降态势未能扭转；比亚迪部分车型因换新价跌但维持量增；江淮汽车和江铃汽车依旧处于销量低迷的情况。

一季度淡季丌淡，2018全年波劢性下降，3月多款 全新A0级、A级乘用车已上市（各车企官斱新闻）， 为乘用车市场带来全新消费刺激。后政策时代核 心看好五大产业斱向：①申劢客车行业明显寡头 化；②新能源乘用车恐慌性提前消费；③新能源 乘用车高端化；④单车平均申量上升；⑤中游核 心部件需求加速，供丌应求