我们认为随着高端乘用车成为主力消费车型，技术研发、车规级资质认证与成本控制能力将构建产业壁垒，未来有望形成以专业电驱动制造商为主导的供应体系，拥有核心竞争优势的电驱动制造商有望与优质主机厂深度绑定，以量补价逆势成长。

1 前言：从汽车电子产业解读新能源汽车产业链投资机会 .......... 5

2 电驱动是新能源汽车的核心零部件 .. 7

2.1 驱动电机、电机控制器是新能源汽车核心零部件 .......7

2.2 2020 年电机电控市场空间超300 亿元，乘用车贡献主要弹性增长 ...8

3 电驱动总成引领集成化趋势，车规级资格认证铸造产业壁垒  12

3.1 电机控制器-核心零部件自制降本增效  12

3.2 永磁同步电机在新能源汽车驱动中应用广泛 .. 14

3.3 电驱动总成引领系统集成化趋势 ......... 16

3.4 车规级资格认证铸造产业壁垒 .. 19

4 专业化电驱动制造商强势崛起，绑定优质主机厂深度受益 .... 22

4.1 国内专业制造商占据60%份额，未来有望形成全球化供应体系 ...... 22

4.2 专业化电驱动制造商优势显著，合资模式互利共赢 .. 25

5 投资策略：行业洗牌倒逼产业升级，专业化厂商加速崛起，汇川技术、华域汽车、英博

尔等重点受益  27

5.1 投资策略：行业洗牌倒逼产业升级，专业化厂商加速崛起 .. 27

5.2 重点受益组合：汇川技术、英博尔等 .. 27

6 风险提示 . 29