根据我们统计的104 家A 股汽车行业上市公司数据，17 年汽车行业营业收入为2.31 万亿元（YoY+14.2%），归母净利润为1069.8 亿元（YoY+1.6%）。其中，整车板块归母净利润同比下降8.0%，主要与长城汽车、长安汽车归母净利润同比大幅下降有关；零部件板块归母净利润同比增长22.4%，主要与重卡产业链核心零部件企业潍柴动力母公司、威孚高科业绩大幅增长有关。剔除华域汽车以及潍柴母公司、威孚高科（受益重卡产业链）后，17 年汽车零部件企业归母净利润同比增长10.6%。

汽车行业上市公司样本构成 ...... 5

2017 年及2018 年1 季度汽车行业公司整体运营情况 .......... 6

2017 年及18 年1 季度整车板块业绩承压 ............. 7

子行业：核心零部件板块业绩增速亮眼，整车板块业绩承压 ....... 7

盈利能力：汽车行业净利率略有下降 ...... 9

2017 年及2018 年1 季度汽车行业净利率同比下降 ..... 9

原材料成本变化对汽车行业盈利能力影响有限............ 10

2017 年及2018 年1 季度汽车行业期间费用率有所上升 ........... 11

营运能力：1 季度行业经营性现金流、应收账款周转率同比下降 ...... 13

2018 年1 季度行业经营性净现金流同比下降 ............. 13

资本性支出：乘用车及零部件板块增长较快，货车板块增长相对稳定 ..... 14

1 季度存货周转率同比持平，应收账款周转率同比下降 ............. 15

18 年1 季度末汽车行业资产负债率同比略有提升 ...... 16

商用客车未来折旧压力可能较大 ... 17

ROE 影响指标分析 .. 18

2017 年及18 年1 季度汽车行业ROE 均同比下降 ..... 18

投资建议 ... 22

风险提示 ... 22