5 月 27 日金融委办公室表示将于近日发布 11 条金融改革措施，明确深化 金融改革开放方向。我们认为小微企业服务考核、中小银行改革与资本补 充、标准化资产管理和资本市场改革等值得重点关注。中小银行将迎来下 一波政策支持红利，优质中小行有望受益；引导融资需求非标转标，带动 直接融资发展，提升实体服务质效。资本市场改革持续，创业板及新三板 改革、熊猫债发展完善多层次市场体系，约束强化构筑良性生态。银行板 块推荐股份行招商银行、兴业银行、平安银行，特色小行常熟银行、成都 银行、南京银行。券商板块推荐优质龙头中信证券、国泰君安、海通证券。

5 月 22 日，证监会对《证券公司分类监管规定》进行 修改，向社会公开征求意见，为继 2010 年、2017 年后 第三次修订。此次修改的主要内容包括优化市场竞争 力加分指标、补充完善扣分项及调降级别依据、强化 风险管理能力指标等，鼓励券商差异化发展，发展机 构业务与财富管理业务，促进券商风险管理能力的提 升。

海外 REITs 发展主要受机制优化与业务创新推动。美国及亚洲主要市场 REITs 的推出多源于相关税收优惠政策及法律法规的出台。其中，美国受 益于机构投资人便利化与组织架构革新成为全球最大 REITs 市场，而日本 在央行支持下打造了亚洲市场规模最大的 REITs 市场。

直指资本冗余现象，强化资金使用效率和运营效率。券商通过资本市 场或者引入战略投资者等方式，不遗余力扩充资本，这在一定程度上稀释 了净资产收益率。本次修订直指券商的资本冗余现象，迫使券商加强资本 使用效率和运营效率。

原创业板制度定位交叉，未凸显板块特点，审核流程与 主板、中小板并没有本质性差别，上市标准限制部分高 成长性企业，并购、再融资相比其他板块无特殊优势， 导致创业板出现发行审核效率低、上市企业数量较少、 融资效率低等问题。

目前我国已建立6省区9个绿色金融改革创新试验区，各试验区结合自身特色明确了绿色金融差异化发展定位，形成了市场导向型、政府主导型、项目主导型三种绿色金融发展模式，绿色金融创新成果多点开花，努力探索可以全国性推广的绿色金融政策、制度、标准、产品，试点实践取得了阶段性成效。建议试验区在部门分工协调、拓展市场主体、业务模式创新等方面推出更多举措，推动绿色金融纵深化发展。

近年来，我国金融监管部门按照习近平总书记关于扩大对外开放“宜早不宜迟，宜快不宜慢”的要求，有序扩大金融业开放，在银行、证券、保险及征信、评级、支付等领域推出了一系列开放措施。目前，绝大多数开放措施已经落地，少数几条措施正在修改对应的法律法规，不少外资机构已经获准实现对相关金融机构的控股，或进入中国市场实际开展业务。例如，野村证券、摩根大通等已获批设立控股合资证券公司，安联（中国）保险获准筹建首家外资控股保险公司，标普公司已进入我国信用评级市场等。同时，金融市场的开放举措受到国际上的普遍欢迎。目前，A股已经纳入明晟（MSCI）指数和富时罗素新兴市场指数，中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。2019年，外资流入显著增加，境外投资者净增持境内债券和上市股票1280亿美元。中国金融市场正在持续释放强大的吸引力。