增聘曲扬、胡永青为嘉实价值增强灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。郭东谋共同管理该基金。

市场表现：本周沪深 300 指数下跌 0.1%，证券指数下跌 3.8%。证券板块仅国泰君安实现上涨，涨幅为 0.5%，跌幅最小的是国元证券和宝硕股份，跌幅分别为 0.8%和 1.2%；跌幅最大的是太平洋、长江证券、招商证券，跌幅分别为 12.1%、6.2%、5.9%。 

2016 年以来多项不良资产管理新规既为地方 AMC 公司进行松绑，又为其提供了广阔的发展空间，市场对地方 AMC 公司经营业绩的预期明显提升。2015 年 11 月，我们撰写《海德股份：涉足不良资产经营，转型打开成长空间》，业内首推海德股份；2016 年 10 月，我们撰写《银行债转股新规成为 AMC 大风口》，再次重申对 AMC 板块和海德股份的看好。10 月10 日银行债转股意见出台，海德股份当周涨幅达 43%，2016 年以来全年最高涨幅达 137%，推荐以来最高涨幅 199%。 

11月27日，《中共中央国务院关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》对外公布。《意见》明确了进一步完善现代产权制度、推进产权保护法治化的五个原则：一是坚持平等保护。健全以公平为核心原则的产权保护制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，公有制经济财产权不可侵犯，非公有制经济财产权同样不可侵犯。二是坚持全面保护。保护产权不仅包括保护物权、债权、股权，也包括保护知识产权及其他各种无形财产权。三是坚持依法保护。不断完善社会主义市场经济法律制度，强化法律实施，确保有法可依、有法必依。四是坚持共同参与。做到政府诚信和公众参与相结合，建设法治政府、责任政府、诚信政府，增强公民产权保护观念和契约意识，强化社会监督。五是坚持标本兼治。

11 月 24 日，保监会发布《关于进一步加强养老保障管理业务监管有关问题的通知》，对养老保险公司和养老金管理公司注册资本、养老保障管理产品投资比例等予以明确。通知强调，养老保障管理产品参与股指期货交易仅限于对冲或规避风险，不得用于投机目的。开展养老保障管理业务的养老保险公司和养老金管理公司注册资本不得低于 5 亿元人民币，且须始终维持不少于 5 亿元人民币的净资产。养老保障管理产品应根据投资组合开放频率和组合资产整体变现能力，在投资组合说明书中明确投资组合的开放频率以及不动产类资产、其他金融资产等另类资产的投资比例。此外，开放式投资组合受托管理的个人委托人资金初始金额不得低于 1000 元人民币。

2015年中国金融电子市场产品结构中，由ATM机、自助服务终端、POS机等设备组成的金融结算设备市场销售额达到374.9亿元，市场份额达到70.4%，市场占有率排在第一位。由点钞机等设备组成的货币处理设备市场销售额为93.1亿元，市场份额为17.5%，市场份额位居次席。票据处理设备销售额为34.4亿元，市场份额为6.5%。以USB－Key为主要组成部分的金融安全终端设备市场份额达到24.3亿元，占市场销售总额的4.5%。

2015年是“十二五”收官之年，是中国经济体制改革的关键时期。为了推进中国电子商务快速、高效、持续的发展，政府制订出一系列适应中国国情的电子商务政策。2015年政府工作报告中首次提出“互联网+”行动计划，提出“新兴产业和新兴业态是竞争高地，制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。 ”

《2015－2016年中国第三方支付市场竞争分析》所研究的第三方支付是指具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构，采用与国内外各大银行签约的方式，借助银行卡或虚拟货币等支付工具，提供与银行支付结算系统衔接的交易支持平台。本报告从业务分类角度对第三方支付进行细分：第一是网络支付，可分为PC端支付、移动手机支付和数字电视支付以及固定电话支付；第二是银行卡收单；第三是预付卡支付。市场报告对2015年中国第三方支付市场的现状、结构、特点、趋势进行了系统性的研究和分析，最后提出了赛迪顾问对于整个行业市场的发展建议。需要指出的是，报告内的市场规模均指交易规模，而不是收入规模。

寿险价值重估的核心逻辑在于超预期表现：1）新单价值的重估，长期期缴保障保单价值将出现显著提升，险企之间价值创造能力需重估；2）寿险公司通过“剩余边际”所储藏的利润可能超市场预期，如截至 2016 年中期，平安人寿仅存量业务就有 3863 亿利润可供未来释放，占寿险责任准备金的比重高达46%。 

2015 年保监会已取消万能险不超过 2.5%的最低保证利率限制，最低保证利率由保险公司自主确定，此后，2016 年保监会规定要求保险公司最低保证利率高于 3%的人身保险产品需报送保监会审批，万能险最低保证利率已处于较低水平，因此预计保险业负债成本下降空间有限。