德国安联集团以产险起家，逐步发展为综合性金融集团。德国安联保险集团是欧洲最大的综合性金融集团，也是世界领先的综合性保险集团和资产管理集团之一。集团产险与意外险、寿险与健康险、资产管理等多项业务均处于全球领先地位。2016 年集团归属于股东的净利润同比增长4%至69 亿欧元，其中寿险与健康险业务营业利润增长9.3%，财产保险业务下降4.2%，资产管理业达1.36 万亿欧元。从业务结构来看，公司产险与寿险业务规模相当，整体业务结构较为均衡；从地区结构来看，欧美发达地区为安联集团的业务重心，亚太地区为安联成长市场的重要组成部分。

基于明年价值和业绩增长的“确定性”和“弹性”，经历调整的保险股理应具有配置和持有的“底气”。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑，在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下，保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比，在消费升级、家庭保障意识提高之下，保障产品需求空间大。

11 月银行板块上涨 2.56%。资管新政讨论稿出台，银行理财严监管政策落地。从新政内容上来看，政策没有超出市场预期，缓冲时间较长，受影响的银行营业收入占比较低；降低了未来银行风险，有利于提高整个板块估值预期；银行将成立资管子公司，不受 MPA 约束，有助于分离风险、扩大规模、提高收益，推动银行板块股价持续上升。

近期资管新规、股权管理办法的落地，表明行业强监管态势延续。年初以来，各家银行持续进行资负结构调整，我们认为随着调整的逐步到位，同业及资管领域监管负面影响将会逐步消退，且长远来看行业风险的防范将有利于板块估值回升。

资管新规最新跟踪。1、高层对方向不会动摇：控制“影子银行”、防止监管套利，降低金融风险。2、最核心的具体影响：“非标”是控制重点、限制“期限错配”杀伤力最大、“净值”会是博弈重点。3、进度取决于 “博弈”。监管和银行在政策上有博弈空间，这种博弈决定了资管未来变化的速度。

近期资管行业新规、银行股权管理办法等业务细则的出台拉开了行业监管政策落地的序幕。我们认为监管细则的落地会对银行相关业务带来调整压力，但这部分压力随着“三三四”检查的推进已经逐步释放，因此并不会在政策落地后集中体现，市场不必过多担忧政策落地对于银行基本面的影响。

29 日，月末财政支出增多，加上央行有意呵护，市场资金面转为宽松态势，短期货币市场利率下行较为明显。市场人士指出，月底最后一日，隔夜资金价格或现波动，但无碍资金面平稳跨月年关将至，预计央行仍会积极开展预调微调，资金面出现异常波动的风险料有限。